20150724-上海证券-07月24日固定收益研究晨报_公开市场实现净投放_流动性保持宽裕_18页_747kb

债券市场总结（2015年7月24日）

核心内容概述

本报告总结了2015年7月24日中国债券市场的整体情况，包括流动性、利率债、信用债、市场回顾、风险提示以及即将发行和上市的债券信息。整体来看，市场流动性保持宽松，利率债和信用债收益率普遍下行，但中长端收益率仍处于相对高位，信用风险需警惕。同时，部分企业业绩不佳，对市场产生一定影响。

主要观点与关键信息

1. 流动性分析

• 资金面宽松：周四资金面继续保持宽松，央行开展7天期350亿元逆回购操作，中标利率维持在2.5%。
• 净投放：本周公开市场货币净投放300亿元，流动性充足。
• 回购利率：隔夜回购利率上行1个基点至1.323%，21天回购利率下行18.9个基点至2.914%。

2. 利率债分析

• 收益率下行：国债和政策性金融债收益率整体下行，中长端国债收益率下行3-5BP，政策性金融债收益率下行4-5BP。
• 具体表现：
  • 国债3年期收益率下行1BP至2.84%。
  • 7年期国债150007和150014交投活跃，带动收益率下行5BP至3.43%。
  • 10年期国债150005和150016收益率下行4BP至3.48%。
  • 非国开债10年期收益率下行4BP至4.05%。
• 经济影响：6月以来经济有所好转，中长端收益率上行压力较大。

3. 信用债市场

• 高等级信用债收益率普遍下行：银行间企业债方面，1年期AAA级企业债收益率下行8BP至3.0864%，3年期AAA级企业债收益率下行1.71BP至3.8078%。
• 低评级信用债风险：需警惕低评级信用债的信用风险。
• 市场动态：部分信用债如15国开10（增18）等即将发行，市场关注度较高。

4. 债市回顾

• 银行间市场：7月23日银行间市场同业拆借成交377笔，总计2240.99亿元；质押式回购成交3931笔，总计17269.62亿元；现券买卖市场成交4033笔，总计4013.69亿元。
• 货币市场利率变化：SHIBOR 0/N为1.3320%，较昨日上涨0.90BP；SHIBOR 1W为2.5400%，较昨日上涨6.20BP。
• 债券成交情况：国债、政策性金融债收益率普遍下行，中短期票据收益率曲线整体下行。

风险提示

• 万华化学：2015年半年报显示，公司实现净利润10.2亿元，同比下降27.47%。主要原因是国内MDI产品价格低迷，尽管海外市场表现较好。
• 广晟有色：预计2015年上半年亏损3300万元-3600万元，主要因稀土和钨行业低迷，产品价格下跌，导致毛利率下降及存货减值。

债券发行与上市信息

1. 即将发行债券

2. 上交所发行债券

3. 深交所发行债券

4. 今日上市债券