货币政策与流动性观察：央行加大支持性政策力度-241001-国信证券-14页_1mb

经济研究与货币政策周总结

一、核心观点

本周国内经济增长动能再次出现改善，央行通过加大支持性政策力度来应对。国内流动性环境显著宽松，政策利率全面调降，经济研究焦点包括货币政策、市场利率和债券融资等方面。

二、国内货币政策

央行在上周（9月23-29日）全面推出宽松政策，包括降息和降准措施，这与国庆长假和跨季因素相关。流动性投放大幅增加，净投放14,070亿元，逆回购操作和支持性工具贡献显著。价格指标和数量指标双双上升，导致资金面进一步宽松。同时，国内经济增长动能改善，短期利率下行，显示出政策支持效果。

三、国际环境

海外方面，重大货币政策变化有限，但市场预期美联储将在11月FOMC会议上降息的概率较高。欧央行和日央行也分别降息，对全球经济构成影响。美元指数小幅下行，中国经济仍然依赖外部平稳。

四、市场表现与数据

国内市场利率普遍下行，包括隔夜回购利率和存单利率。债券发行数据亮起红灯，政府债净融资显著增加，但企业债融资减弱。人民币汇率相对稳定，与美元保持一定升值趋势。市场回购成交量略有下降，流动性保持充裕。

5. 风险提示 海外市场波动可能导致外部不确定性，影响国内汇率和经济稳定性，核心观点强调坚持国内支持政策