2015-08-17-上交所-信用风险缓释工具的特点_问题及启示_16页_796kb

信用风险缓释工具的总结

一、发展情况

• 2010年10月推出，产品包括信用风险缓释合约（CRMA）和信用风险缓释凭证（CRMW）。
• 名义本金至2014年底达47.8亿元，涵盖多种债务类型和期限。
• 主要参与者为银行，市场活跃度低。

二、业务规则及特点

• 业务规则基于四个文件，包括主协议、业务指引、备案公告和结算规则。
• 特点：交易结构简单、市场分层管理、高透明度、严格控制杠杆率。

三、存在的问题

• 投资者结构单一，仅限银行主导，缺乏多样化需求。
• 信用事件认定复杂，发生概率低，限制产品应用。
• 定价方法不合理，市场流动性不足，影响定价准确性。
• 会计和税收制度不明确，增加操作不确定性。

四、启示

• 鼓励拓宽投资者主体，引入更多机构参与。
• 适当扩大信用事件定义范围。
• 支持金融创新，在风险可控前提下发展场内清算机制。