20210713-华安证券-中鼎股份-000887.SZ-业绩超预期_边际持续向好_3页_585kb

业绩超预期，边际持续向好总结

核心内容

公司2021年半年度业绩预告显示，预计2021H1归母净利润为5.65-5.95亿元，同比增长366%~390%，业绩表现超预期。分析师陈晓与宋伟健维持“买入”投资评级，认为公司未来发展前景良好，业务持续开拓，具备增长潜力。

主要观点

• 业绩向好：公司海外经营环境改善，精细化管理提升，推动半年度业绩增长。2021Q2预计实现归母净利润3.3-3.6亿元，其中出售Green Motion SA股权带来一次性收益约9000万元，经营性业绩环比持平或增长，经营情况边际持续向好。
• 业务拓展：公司重点发展流体（管路）、空气悬挂与轻量化三大业务，顺应新能源与智能化发展趋势。流体业务受益于新能源汽车发展，单车价值量提升，市场空间为传统汽车的2-3倍。空气悬挂作为国内新兴市场，国产化后价格下探，为后续普及奠定基础，同时高端自主与新能源带来短期突破。轻量化底盘系统稳步推进，与空悬业务共同打造智能化底盘系统。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司每股收益（EPS）分别为0.71元、0.83元、1.00元，显示公司盈利能力稳步提升。

关键信息

财务数据概览

营收与利润增长趋势

• 营业收入：预计2021年同比增长13.1%，2022年增长13.7%，2023年增长13.0%。
• 净利润：预计2021年同比增长77.1%，2022年增长16.4%，2023年增长20.1%。
• 毛利率：持续提升，从22.7%增长至25.0%，显示公司盈利能力增强。
• 净利率：从4.3%提升至7.3%，公司成本控制与盈利能力同步改善。

资产与负债结构

• 总资产：预计2021年增长至22136百万元，2023年增长至23127百万元。
• 负债合计：预计2021年为12066百万元，2023年为10314百万元，负债率逐步下降。
• 资产负债率：从2020年的52.5%下降至2023年的44.6%。
• 净负债比率：从2020年的110.6%下降至2023年的80.5%，显示公司财务结构优化。

现金流状况

• 经营活动现金流：2021年预计为640百万元，2022年为2235百万元，2023年为1702百万元，公司运营效率提升。
• 投资活动现金流：2021年预计为-639百万元，2022年为-725百万元，2023年为-720百万元，投资活动持续支出。
• 筹资活动现金流：2021年为2022百万元，2022年为-2458百万元，2023年为-597百万元，显示公司融资活动有所波动。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响公司成本。
• 新能源汽车产销增速不及预期，可能影响公司业绩增长。

投资建议

分析师建议投资者关注公司未来增长潜力，维持“买入”评级，认为公司具备良好的盈利前景和业务拓展能力。

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士，研究领域涵盖乘用车、商用车、汽车零部件，包括新能源与传统车。
• 别依田：上海交通大学锂电博士，研究覆盖锂电产业链。
• 滕飞：法国KEDGE高商金融硕士，具备电气工程与金融复合背景，研究锂电产业链。
• 盛炜：墨尔本大学金融硕士，研究风电光伏板块。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

免责声明

本报告由华安证券研究所发布，信息来源于公开渠道，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。华安证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，也可能为其提供相关服务。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。