20221105-国金证券-中鼎股份-000887.SZ-再获热管理订单_在手订单充足保障未来发展_4页_875kb

中鼎股份 (000887.SZ) 详细总结

核心内容

中鼎股份近期获得国内某头部自主品牌主机厂新平台项目热管理管路总成产品的批量订单，项目生命周期为3年，总金额约为2.22亿元。公司当前市场价格为16.63元，市场数据包括总股本13.16亿股，已上市流通A股13.14亿股，总市值218.93亿元，年内股价最高25.40元，最低10.57元。公司分析师陈传红及联系人江莹对中鼎股份进行点评，认为其具备良好的成长潜力，并维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现：公司2022-2024年预计归母净利润分别为10.58亿元、13.15亿元和16.41亿元，对应PE分别为21倍、17倍和13倍。
• 订单情况：在手订单充足，保障未来业绩稳定增长。公司国内业务收入增长显著，利润率高于国外业务，预计未来国内业务占比提升将推动整体利润率增长。
• 产品竞争力：公司产品技术壁垒高，竞争优势明显。在空压总成方面，打气泵等核心部件实现自制，提升整体盈利能力。
• 市场空间：公司定位“大底盘”，智能底盘业务单车价值量高，市场空间翻倍。随着空簧技术的落地，预计未来底盘年化利润可达15亿元，总体利润有望达到30亿元。
• 客户结构：公司已实现造车新势力全覆盖，比亚迪成为前十大客户，未来持续受益于新能源汽车行业的崛起。

关键信息

财务数据概览

增长预期与盈利预测

• 净利润增长：预计2022-2024年净利润分别为1,091亿元、1,350亿元和1,678亿元。
• 盈利能力：净资产收益率预计从2022年的9.72%提升至2024年的12.72%。
• 现金流：每股经营性现金流净额预计从2022年的0.62元增长至2024年的1.29元。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 目标价：根据历史推荐，目标价范围在14.00元至30.98元之间。
• 市场表现：公司股价近期波动较大，但整体处于上升趋势，市场平均投资建议为“增持”。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 客户拓展不及预期
• 海外业务改善程度不及预期
• 商誉减值风险
• 人民币汇率波动

比率分析

投资建议与评级说明

• 投资评级：买入、增持、中性、减持分别对应1分、2分、3分、4分。
• 评分范围：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持。

附录：市场相关报告

市场中相关报告评级比率分析

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，国金证券不承担相关法律责任。