20210831-华安证券-中鼎股份-000887.SZ-持续向好_新能源与智能底盘稳步开拓_3页_562kb

新能源与智能底盘稳步开拓总结

核心内容概述

本报告分析了一家公司在2021年上半年的财务表现及业务发展情况，指出公司整体经营持续向好，新能源与智能底盘业务成为主要增长驱动力。报告维持“买入”投资评级，并提供了未来三年的盈利预测与财务指标分析。

主要观点

• 业绩超预期：2021年上半年公司实现营收64亿元，同比增长35%；归母净利润5.9亿元，同比增长392%。其中，第二季度营收31.9亿元，同比增长43%，归母净利润环比增长49%，显示公司业绩持续增长。
• 新能源业务增长显著：新能源业务营收达6.5亿元，占比超过10%，显示出公司在新能源领域的快速扩张。
• 国产化稳步推进：无锡嘉科、安徽威固、安徽特斯通等子公司营收与利润快速增长，安徽安美科新增订单约11.09亿元，显示国产化趋势对公司业务的积极影响。
• 三大增长点布局：公司重点发展流体（管路）、空气悬挂与轻量化底盘系统，顺应新能源与智能化趋势，预计市场空间较大。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司每股收益（EPS）分别为0.73元、0.86元、1.02元，未来三年盈利持续增长。
• 估值指标改善：公司P/E、P/B、EV/EBITDA等估值指标逐年下降，显示公司价值被市场逐步认可。

关键信息

财务数据概览

财务健康状况

• 资产负债率：从2020年的52.5%下降至2021年的54.3%，随后逐年下降，2023年预计为44.0%，显示公司财务结构优化。
• 流动比率与速动比率：2021年分别为1.72和1.31，2023年预计分别为2.36和1.72，显示公司短期偿债能力增强。
• 现金流量：2021年经营活动现金流净额为660百万元，投资活动现金流净额为-639百万元，筹资活动现金流净额为1929百万元，显示公司资金使用效率提升。

业务发展亮点

• 新能源业务：营收占比超10%，持续发力。
• 空气悬挂系统：作为新兴市场，国产化后价格下探，为普及奠定基础。
• 轻量化底盘系统：与空悬业务协同推进，构建智能化底盘系统。
• 子公司表现：无锡嘉科、安徽威固、安徽特斯通等子公司表现突出，安徽安美科订单增长显著。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 未来增长预期：公司预计未来三年业绩稳步增长，EPS逐年提升，盈利能力和估值指标持续改善。

风险提示

• 原材料波动：可能影响成本与利润。
• 新能源汽车产销增速不及预期：可能影响新能源业务增长。

分析师信息

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车及零部件。
• 别依田：上海交通大学锂电博士，六年锂电研究经验，覆盖锂电产业链。
• 盛炜：三年买方行业研究经验，墨尔本大学金融硕士，研究领域涵盖风电光伏板块。

重要声明

• 分析师声明：报告数据来自市场公开信息，分析师独立、客观出具报告，不承担信息准确性或完整性责任。
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