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航运旺季如约而至，回调都是机会

核心内容总结

2017年8月14日发布的交通运输行业周报指出，航运旺季已来临，尽管短期内出现回调，但整体基本面良好，回调被视为布局机会。报告重点推荐中远海控、中远海特和中外运航运。

市场回顾

• 行业整体表现：交通运输行业指数本周下降1.09%，沪深300指数下降1.62%。
• 细分行业表现：
  • 航空板块上涨2.31%
  • 铁路、物流、高速、港口、机场、公交板块均出现不同程度的下跌。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：中储股份（+5.50%）、中国国航（+4.95%）、天海投资（+4.82%）
  • 跌幅前三：厦门港务（-12.23%）、华北高速（-11.36%）、深赤湾A（-9.16%）

航运市场分析

干散货航运

• BDI指数：本周上升10.27%至1138点，四季度隐含BDI均值为1234点。
• 趋势判断：BDI上涨，铁矿石和煤炭库存下降，旺季预期强烈，未来三年BDI均值将稳步提升。
• 推荐股票：中远海特、中外运航运。

外贸集运

• SCFI指数：本周下降2.12%至878.27点，美西、美东、欧线分别下降1.20%、1.54%、0.43%。
• 趋势判断：南北航线降价影响整体指数，但未来三年供需有望改善，并购重组后价格战可能性较低，市场扩张方式为兼并收购。
• 推荐股票：中远海控。

内贸集运

• TDI指数：环比下降2.17%，同比上升0.58%至643.94点。
• 趋势判断：旺季即将来临，运价有望回升，但高点预计低于去年周期顶部。

油运市场

• 运价指数：本周油轮运价继续下降，VLCC平均收益下降8%，苏伊士型下降3%，阿芙拉型下降15%。
• 趋势判断：油运市场整体承压，但短期内难有明显反弹。

本周组合推荐

• 推荐组合：中远海控（40%）、中远海特（30%）、渤海轮渡（30%）

风险提示

• 经济增速低于预期
• 班轮公司提价不及预期

行业重大事件点评

1. 徐州至明光高速公路江苏段通车：缩短南京至徐州车程，增强徐州观音机场辐射能力，促进区域经济发展。
2. 山东省高速公路服务区布局规划：到2030年服务区数量达218处，平均间距由60公里降至40公里。
3. 内蒙古S27呼鄂高速公路获批：全长约179.2公里，总投资约264.2亿元，促进呼包鄂一体化发展。
4. 国开行向绵九高速发放20亿应急贷款：支持灾区重建，提升当地路网抗震救灾能力。
5. 2017年上半年全球航空货运需求增长：同比增长10.4%，创五年新高。
6. 中国铁路土地综合开发项目推介：涉及40836亩土地，推动铁路混改。

公司重大事件公告

1. 航空机场：
   • 中国国航：2016年公司债券付息。
   • 中国南方航空：完成向美国航空发行H股股票。
   • 中国东方航空：签署飞机租赁协议。
2. 高速铁路：
   • 华北高速：换股吸收合并获得批复。
   • 东莞发展控股：终止增资入股东环高速项目。
3. 公交物流：
   • 华贸物流：完成股权收购，中国诚通控股集团成为实际控股人。
   • 外运发展：出售中国国航股票，获得收益约0.94亿元。
   • 中储股份：全资子公司获得仓储用地使用权。
   • 怡亚通：筹划签订战略性协议，停牌中。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 郑闵钢：东兴证券交通运输行业首席研究员，拥有多年行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 闫海：东兴证券研究所联系人，伦敦城市大学卡斯商学院硕士，有4年航运市场研究经验。

分析师承诺

• 所有研究报告内容均为分析师本人研究成果，引用信息均已注明出处。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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