20170625-东兴证券-交通运输行业周报_集运旺季即将开始_航运板块国企改加速_14页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业指数微跌 $0.06%$，整体表现弱于沪深300指数。行业细分板块中，航空和铁路板块表现相对较好，而物流、高速、港口及航运板块则普遍下跌。值得注意的是，集运旺季即将开始，航运板块国企改革加速，为行业带来新的投资机遇。

主要观点

1. 干散货航运

• BDI指数：本周BDI上涨 $2.23%$ 至 $870$ 点，预计6月BDI均值为今年最低，季节性回调即将结束。
• 远期BDI预测：FFA市场隐含的远期BDI数值分别为 $862$（6月）、$1033$（7月）、$1044$（8月），三四季度分别为 $1053$ 和 $1164$。
• 逻辑判断：我们维持干散货航运复苏的长期逻辑，四季度旺季反弹高度与持续性取决于季节性高峰与宏观经济下行风险的博弈。

2. 外贸集运

• SCFI指数：本周下跌 $1.32%$ 至 $827.27$ 点，美西航线和美东航线运价持续下跌，分别下降 $3.27%$ 和 $4.71%$，而欧线运价相对稳定，略有上涨。
• 7月预期：7月初班轮公司大概率提价，传统旺季将带来运价反弹。

3. 内贸集运

• TDI指数：本周环比下降 $0.22%$，同比下降 $21.76%$ 至 $580.73$，创历史新低。
• 运价下跌原因：泛亚、中谷在北方市场争夺份额，运力投放大幅增加，运力增速抵消了煤炭运输需求回升的影响。

4. 油运市场

• VLCC平均收益：克拉克森数据显示，VLCC平均收益上涨 $12%$ 至 $16848$ 美元/天，但仍处于较低位置。
• 其他油轮类型：苏伊士型下降 $25%$，阿芙拉型下降 $3%$，显示油运市场整体承压。

5. 航空板块

• ASK和RPK数据：国内ASK和RPK均小幅下降，国际ASK略有下降，RPK略有上升。
• 行业动态：东航物流混改落地，成为首个完成混改试点的央企，推动航空物流发展。

6. 物流快递

• 物流业景气指数：2017年4月为 $58.2$，新订单指数为 $60$，显示行业活跃度较高。
• 快递业务：规模以上快递业务收入同比增长 $25.4%$，业务量同比增长 $28.1%$，行业持续增长。
• 企业动态：怡亚通为20家子公司提供 $14$ 亿元授信担保，普路通为子公司提供 $4.93$ 亿元担保，物流行业融资需求增加。

关键信息

1. 行业投资建议

• 行业评级：当前为“看好”，预计未来6个月内行业指数将相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。
• 个股推荐：本周组合为 渤海轮渡（40%）、南方航空（30%）、白云机场（30%）。

2. 国企改革动态

• 招商轮船并购：拟并购中国经贸船务旗下资产，包括深圳长航滚装物流、上海长航国际海运等，有望成为全球第六大干散货船东，并拓展汽车船、牲畜运输船等业务。
• 渤海轮渡：在天津、香港设立融资租赁公司，受益于国企改革和公路治超政策，中报业绩有望超预期。
• 东航物流混改：实现股权多元化改革，东航集团、联想控股、普洛斯等多方持股，打造航空物流新巨头。

3. 港口资源整合

• 广东沿海港口整合：广州港和深圳港集装箱吞吐量分别增长 $11.4%$ 和 $1.03%$，招商局港口预期进一步整合广东沿海港口。
• 天津港复式航道：启用两年多，大幅提升船舶通航效率，开启渤海湾航运新时代。

4. 其他重要事件

• 申通地铁：股票本周重新挂牌上市，但此前已终止重大资产重组。
• 中昌大数据：部分股东解除质押，反映公司股权结构稳定。
• 览海医疗：为子公司提供 $1.2$ 亿元融资担保，增强流动性。

附件重点数据跟踪

• BDI：$870$，环比上涨 $2.23%$，同比上涨 $45.97%$。
• SCFI：$827.27$，环比下跌 $1.32%$，其中美西、美东航线分别下跌 $3.27%$ 和 $4.71%$。
• 中国沿海煤炭运价指数：$580.73$，同比下降 $21.76%$。
• 油轮运价：VLCC平均收益 $16848$ 美元/天，苏伊士型、阿芙拉型分别下降 $25%$ 和 $3%$。

分析师简介

• 郑闵钢：东兴证券交通运输行业首席研究员，拥有丰富的行业研究经验，曾多次获得分析师奖项。
• 闫海：伦敦城市大学卡斯商学院硕士，4年航运市场研究经验，2016年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

免责声明

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