20170917-东兴证券-交通运输行业周报_继续看好干散货航运旺季行情_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业指数下降0.97%，但干散货航运表现突出，BDI指数上涨3.98%至1385点，短期有望创4年新高。整体行业数据表明，干散货航运进入旺季行情，市场对行业复苏信心增强，估值中枢有望抬升。

主要观点

干散货航运

• BDI指数上涨：本周BDI指数上涨3.98%，达到1385点，预计四季度BDI均值为1387点。
• 旺季运量支撑：四季度铁矿、煤炭补库存叠加北半球粮食旺季出货，运量有保障。
• 内贸运价上涨：内贸煤炭运价一周暴涨30%，内外贸联动将推动BDI超预期。
• 周期预期：干散货航运长周期大反弹已开始，预计未来4年运力增速保持低位，行业将经历4年左右的上升周期。
• 推荐标的：继续推荐中远海特，港股通标的关注中外运航运、太平洋航运。

外贸集运

• SCFI指数微涨：本周SCFI指数上涨0.04%至774.6点。
• 航线表现不一：美西航线涨幅显著（7.67%），美东航线微涨（1.7%），欧线继续下降（5.3%）。
• 运价压力：受人民币升值影响，9月集运旺季即将结束，班轮公司面临运价下行压力。
• 外需改善：8月美国、欧元区制造业PMI创新高，中国制造业PMI回升至年内次高点，外需出口复苏带动集运需求。

内贸集运

• TDI指数微升：本周TDI指数环比上升0.17%，同比上升3.25%至650.45点。
• 旺季预期：内贸旺季即将来临，运价有望继续回升，但高点预计低于去年水平。

油运市场

• VLCC收益下降：克拉克森VLCC平均收益下降7%至5042美金/天。
• 苏伊士型上涨：苏伊士型运价上涨2%至12474美金/天。
• 阿芙拉型大幅上涨：阿芙拉型运价上涨43%至16920美金/天。

本周组合建议

• 中远海特：40%
• 宁波海运：30%
• 广深铁路：30%

行业动态与事件点评

收费公路专项债券

• 宁波项目：宁波市10亿元收费公路专项债券成功发行，全场认购倍数达2.92倍，票面利率4.08%，高于同期限一般债与专项债。

高速公路建设

• 广连高速：广东省核准批复广连高速公路项目，全长212.86公里，投资328.35亿元，年底动工。

铁路改革

• 改革加速：中国铁路局改革进入强力推进阶段，预计2017年11月底前完成铁路局更名，2018年起按新机制运行。

物流与供应链

• 百世物流：拟赴美上市，募资9.32亿美元用于技术投资与供应链扩张。
• 物流金融：助力“北粮南运”，通过全程监管和质押融资解决资金周转问题。
• 京东物流：计划3-5年后全面使用新能源车，推动绿色升级。
• 鲜易供应链：打造温控供应链系统，实现商流、物流、信息流、资金流同步。

技术与创新

• 蚂蚁金服：开放人脸识别技术，首批智能自提柜落地上海，实现“刷脸取件”。
• 铁路物流：京津冀铁路布局物流枢纽，实现“最后一公里”无缝衔接。

风险提示

• 经济增速低于预期：可能影响航运需求。
• 班轮公司价格战：可能对运价形成压力。

附件信息

行业数据

• 股票家数：100家
• 行业市值：24458.48亿元（占比3.9%）
• 流通市值：16456.35亿元（占比3.74%）
• 行业平均市盈率：24.24
• 市场平均市盈率：20.61

远期BDI预测

• 9月：隐含BDI为1361点，环比上涨135点
• 10月：隐含BDI为1445点，环比上涨154点
• 11月：隐含BDI为1406点
• 四季度均值：1387点

相关研究报告

1. 《交通运输行业报告：BDI短期有望创4年新高，或有板块性行情》2017-09-11
2. 《交通运输行业报告：BDI旺季行情开起，高点有望大超预期》2017-09-06
3. 《交通运输行业报告：集运提价失败，干散货旺季来临》2017-09-04
4. 《交通运输行业报告：人民币升值冲击出口，集运9月1日提价失败》2017-09-04

分析师与研究助理简介

• 郑闵钢：东兴证券交通运输行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 闫海：研究助理，伦敦城市大学卡斯商学院航运贸易与金融硕士，具备4年航运市场研究经验。

分析师承诺

分析师承诺报告内容为独立研究成果，引用信息均有出处，不构成具体投资建议。

行业评级体系

• 公司投资评级：依据6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：依据6个月内行业指数表现，分为看好、中性、看淡。

总结

交通运输行业在干散货航运方面表现突出，BDI指数持续上涨，市场对旺季行情持乐观态度。内贸运价上涨，外贸需求改善，行业整体向好。建议关注中远海特、宁波海运、广深铁路等标的。同时，铁路改革、高速公路建设、物流金融创新及技术应用等事件推动行业发展。风险提示包括经济增速低于预期及班轮公司可能开启价格战。