建筑行业动态分析：中意政府签署“一带一路”协议，深改委会议强调推进西部地区建设-20190324-安信证券-11页_1mb

建筑行业总结

核心内容

2019年3月24日，建筑行业迎来政策与市场双重利好，整体表现积极。中意两国签署“一带一路”谅解备忘录，意大利成为首个签署该协议的G7国家，标志着中意在基础设施建设方面的合作迈入新阶段。此外，中国发展高层论坛年会召开，国家发改委副主任宁吉喆表示将推进能源、交通、通讯等基础设施领域有效投资，采用PPP等方式促进重大工程建设，如川藏铁路、沿江高铁等。

主要观点

政策推动

• “一带一路”合作深化：中意签署备忘录，标志着意大利在“一带一路”合作中迈出重要一步，未来将在港口、物流、海运等领域加强合作。
• 西部大开发政策：中央全面深化改革委员会会议强调推进西部大开发，重点聚焦生态环保、交通设施等短板领域，为相关工程提供政策支持。
• 基建投资政策：2019年基建投资目标明确，铁路投资8000亿元，公路水运投资1.8万亿元，预计基建投资增速将有所修复。

市场表现

• 行业整体上涨：建筑行业（中信建筑指数）本周涨幅为+4.15%，强于沪深300等主要指数，周涨幅在29个一级行业中排名14。
• 板块分化明显：园林工程、专业工程、勘察设计及路桥施工板块涨幅居前，其中园林工程板块表现尤为突出，农尚环境涨幅达60.92%。
• 估值改善：行业市盈率（TTM）为12.71倍，市净率（MRQ）为1.43倍，较上周有所提升，显示市场对建筑行业的信心增强。

融资与投资

• 地方债发行提速：2019年前两月地方债发行规模达6961亿元，3月20日以来发行规模达2745.25亿元，显示政府对基建投资的资金支持。
• PPP模式重启：在经历清理整顿后，PPP模式有望重新走上健康发展道路，为基建项目提供资金支持。

关键信息

行业动态

• 重大项目推进：川藏铁路总长约1700公里，80%以上为隧道和桥梁，投资约2500亿元。
• 地方工程进展：黑龙江、海南等地推进国省道改造、自贸试验区建设等，显示地方对基建的重视。
• 审批制度优化：住建部宣布压缩全国工程建设项目审批时间至120个工作日以内，提升项目推进效率。
• 安全监管加强：住建部发布通知，推进建筑施工安全专项治理行动，防范重大安全风险。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 大建筑央企：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、葛洲坝等。
  • 地方路桥建设企业：安徽水利、山东路桥等。
  • 生态园林企业：东珠生态、岭南股份等。
  • 民企融资受益企业：苏交科、东方园林等。
  • 油气及化学工程企业：中国化学等。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响基建投资需求。
• PPP推进不及预期：政策落实可能不达预期。
• 固定资产投资下滑：可能影响行业整体增长。
• 地方财政增长缓慢：可能限制地方项目资金投入。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

公司动态

• 中标项目：本周多家公司中标PPP及EPC项目，如中国中铁、美尚生态、龙元建设等。
• 经营情况：中国建筑、中材国际、安徽水利等公司发布年报，显示业绩增长。
• 融资计划：海南瑞泽拟公开发行公司债券，金额不超过10亿元。

相关报告

• 基建投资增速回升：2019年基建投资有望回暖，政策支持和资金注入将推动行业发展。
• PPP模式规范化：清理整顿后，PPP模式将更规范，有助于基建补短板。

总结

建筑行业在2019年3月迎来政策与市场双重利好，中意签署“一带一路”协议和国内基建投资政策的推进，为行业带来新的发展机遇。行业整体上涨，估值有所修复，重点推荐大建筑央企、地方路桥及生态园林企业。尽管存在经济下行、PPP推进不及预期等风险，但整体投资逻辑积极，建议关注相关投资机会。