建筑装饰行业季度策略报告_政策与业绩共振_关注PPP+一带一路_38页_2mb

报告摘要

建筑装饰行业分析总结

核心内容

建筑装饰行业在当前经济环境下，受益于政策支持和基建投资稳定增长，成为经济增长的重要支撑。重点投资领域包括PPP模式、生态园林、新基建和国际工程，尤其是“一带一路”倡议带来的机遇。PPP模式在基建领域发挥重要作用，推动生态环保、城市轨道交通、水利建设等领域的投资增长。同时，“一带一路”战略持续推进，带动国际工程和EPC模式的发展。

主要观点

经济环境：尽管经济下行压力仍存，但基建投资作为稳增长的重要手段，保持稳定增长。工业增速回升，制造业投资回暖，但下游需求和出口形势仍存在不确定性。
PPP模式：PPP模式在2017年迎来落地高峰期，预计实际投资额将达1.5万亿。生态环保、城市轨道交通和水利建设成为PPP投资的重点领域，推动园林企业向“生态+环保+旅游”平台转型。
新基建领域：城市轨道交通、水利建设等新基建投资维持高速增长，预计“十三五”期间城市轨道交通投资将达2.85万亿，水利建设投资达2.43万亿。
一带一路：作为国家战略，其推动了沿线国家的基建合作，提升了我国国际工程企业的竞争力，2016年沿线国家新签对外承包工程合同额达1260.3亿美元，增长36%。金融支持体系逐步完善，包括亚投行、丝路基金等，为项目融资提供了保障。

关键信息

投资逻辑

PPP投资：2017年PPP项目落地金额达2.4万亿，实际投资额达1.5万亿。生态园林企业受益显著，如铁汉生态、美尚生态、蒙草生态等。
一带一路：2016年沿线国家新签合同额达1260.3亿美元，2017年有望继续增长。国际工程企业如中工国际、葛洲坝等受益显著。
基建投资：2017年1-2月，基础设施建设投资完成额同比增长27.3%，成为拉动投资增长的主力。

投资建议

推荐公司：铁汉生态、美尚生态、惠博普、中工国际、葛洲坝。
投资评级：铁汉生态、美尚生态、惠博普被强烈推荐，中工国际、葛洲坝被推荐。

风险提示

PPP项目落地率低于预期。
“一带一路”推进不及预期。

行业表现

上市公司家数：117家。
总市值：25,767.37亿元。
占A股比例：3.95%。
平均市盈率：153.77倍。

投资趋势

生态环保：2016年投资增速达40%，预计2020年为生态环保企业带来6800亿元的业务增量。
城市轨道交通：预计“十三五”期间投资完成额达2.85万亿，其中设计施工环节受益最大。
水利建设：预计“十三五”期间投资达2.43万亿，PPP模式有望成为主要融资方式。

未来展望

PPP模式：预计2018年实际投资额突破2万亿，2019年达到投资高峰期。
一带一路：继续推动国际合作，重点经济走廊建设取得显著进展，如中巴、中蒙俄等。
生态园林：企业通过转型“生态+环保+旅游”平台，拓展业务边界，提升盈利能力。

公司分析

股票名称	股票代码	2015EPS	2016EPS	2017EPS	2018EPS	2015PE	2016PE	2017PE	2018PE	投资评级
铁汉生态	300197	0.39	0.35	0.55	0.77	49.67	41.74	26.56	18.97	强烈推荐
美尚生态	300495	2.21	0.87	1.68	2.32	55.37	53.56	27.74	20.09	强烈推荐
惠博普	002554	0.32	0.13	0.37	0.51	40.58	57.69	20.27	14.71	强烈推荐
中工国际	002051	1.36	1.38	1.63	1.92	26.53	20.94	17.73	15.05	推荐
葛洲坝	600068	0.56	0.69	0.94	1.16	15.49	18.43	13.53	10.97	推荐
隧道股份	600820	0.47	0.31	0.58	0.79	24.03	52.74	28.19	20.70	推荐

行业发展趋势

生态环保：水处理、生态修复、环境治理成为重点。
新基建：城市轨道交通、水利建设等持续增长。
一带一路：国际工程和EPC模式受益显著，推动企业拓展海外市场。

总结

建筑装饰行业在政策和市场的双重推动下，呈现稳定增长态势。PPP模式和“一带一路”战略成为主要投资逻辑，生态环保、新基建和国际工程是重点发展方向。园林企业通过转型“生态+环保+旅游”平台，拓展业务边界，提升盈利能力。尽管存在一定的风险，如PPP落地率和“一带一路”推进不及预期，但整体来看，行业前景广阔，值得重点关注。

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