20170319-广发证券-一周_主题说_2017年3月第3期_PPP助力_一带一路_建设加速_11页_955kb

PPP助力“一带一路”建设加速总结

核心内容

本报告聚焦“一带一路”战略与PPP（公私合营）模式的结合，分析其在海外基建领域的协同效应与投资价值。随着“一带一路”战略的深入推进，项目规模扩大，资金需求激增，PPP模式因其融资机制灵活、风险共担、利益共享的特点，成为缓解资金压力、推动项目落地的重要工具。

主要观点

1. 政策支持：

   • 国家发改委联合多个部门建立“一带一路”PPP工作机制，推动PPP模式在沿线国家的推广。
   • 国务院及住建部等发布多项政策，支持社会领域投资、绿色建筑发展、节能低碳等方向。

2. PPP与“一带一路”的融合逻辑：

   • 资金补充：PPP可作为杠杆资金，有效补充“一带一路”专项支持资金的不足。
   • 合作机制：PPP模式契合“一带一路”促进利益共享、风险共担的合作目标。
   • 基建优先：两者在基础设施建设领域高度重合，成为主要受益环节。

3. 海外基建受益标的：

   • 国内国际工程承包与建筑类企业，如中国建筑、中国铁建、葛洲坝、中国中冶等，因其海外PPP订单占比高，成为重点投资标的。

关键信息

一、“一带一路”与PPP融资模式

• 项目特点：部分“一带一路”项目投资规模大、回收周期长，需创新融资方式。
• 资金缺口：截至2016年，亚洲发展中国家基础设施投资需求达22.6万亿美元，而现有资金池规模仅约2400亿美元。
• PPP优势：通过社会资本参与，可缓解政府财政压力，同时提升项目执行效率和可持续性。

二、PPP模式的三大付费机制

• 使用者付费：通过项目使用收益进行偿付，适合公路、铁路等基础设施项目。
• 政府付费：政府直接支付项目费用，适用于公共服务项目。
• 可行性缺口补助：政府对项目部分费用进行补贴，以支持项目实施。

三、PPP在“一带一路”沿线国家的进展

• 重点国家项目：俄罗斯、印度、缅甸、印尼、泰国、斯里兰卡等国均有PPP项目推进。
• 国内PPP发展：截至2017年1月，财政部PPP项目库达11576个，总投资额13.78万亿，落地率31.6%。

四、近期主题事件一览

• 政策动态：国务院发布社会领域投资政策，住建部发布绿色建筑发展“十三五”规划。
• 产业前沿：国家农发办发布农业现代化工作要点，推进农业可持续发展。
• 技术革新：西安交大研发新型镁锂合金，国微中心开发血液替代品，中科院在储氢材料、燃料电池、超级电容、太阳能电池等领域取得新进展。

投资策略

• 投资主线：聚焦海外基建类项目，尤其是PPP模式应用较多的领域，如交通、市政工程、能源等。
• 重点标的：中国建筑、中国铁建、葛洲坝、中国中冶等企业在海外PPP订单中占比较高，具备较强竞争力。

风险提示

• 政策风险：若“一带一路”政策落地不达预期，可能影响PPP项目推进。
• 项目风险：PPP项目落地不达预期可能影响企业收益。
• 盈利风险：上市公司盈利不达预期可能影响市场表现。

图表索引

• 图1：2016年PPP项目加速推进趋势
• 图2：近期PPP政策扶持一览
• 图3：PPP项目三大付费机制
• 图4：PPP推广“一带一路”的三大优势
• 图5：2016年“一带一路”沿线新签承包合同增长
• 图6：财政部入库PPP项目集中在基础设施建设领域

结论

PPP模式与“一带一路”战略的结合，为海外基建提供了新的融资路径和合作机制。随着政策持续推动和项目落地加速，相关企业有望受益，成为未来投资关注的重点。同时，需关注政策执行力度与项目实际进展，以评估潜在风险与回报。