建筑行业2018年投资策略报告_政策助力美丽中国一带一路起飞_25页_1mb

国元证券建筑行业2018年投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2018年建筑行业的投资策略，指出在宏观经济企稳、政策支持以及“美丽中国”和“一带一路”战略推动下，建筑行业整体呈现触底回升态势，其中园林工程板块表现尤为突出。报告重点推荐东方园林、铁汉生态和中国建筑三家公司，认为其在政策红利、市场空间和业绩增长方面具备明显优势。

主要观点

1. 宏观经济企稳，建筑业触底反弹

• 经济走势：2017年前三季度GDP增速稳定在6.8%-6.9%之间，经济“L”形走势的平稳期已到来。
• 投资结构：房地产投资增速维持个位数，基建投资增速预计在15%左右，制造业投资略有回升。
• 建筑业表现：2017年1-9月建筑业总产值同比增长10.7%，新签合同额同比增长21.89%，显示出行业复苏迹象。

2. PPP模式成为基建投资新引擎

• PPP政策：PPP模式成为地方政府投资基建的唯一合法方式，有助于控制风险并提升企业盈利能力。
• PPP发展情况：截至2017年三季度，全国PPP入库项目14,220个，累计投资额17.8万亿元，管理库落地率达35.2%。
• 行业影响：PPP项目主要集中在市政工程、交通运输和生态环保领域，为建筑企业带来稳定订单。

3. “美丽中国”战略推动生态环保投资增长

• 政策背景：十九大报告提出“美丽中国”战略，推动生态建设和环境保护投资。
• 投资数据：2017年1-10月生态保护和环境治理业固定资产投资完成额达3078.46亿元，同比增长24.1%。
• 园林企业受益：参与环保类PPP项目的园林企业业绩大幅增长，估值处于低位，投资价值显著。

4. “一带一路”市场空间广阔，政策支持力度加大

• 市场潜力：沿线国家建筑市场空间达5.8万亿元，其中中东和欧洲市场潜力巨大。
• 政策写入党章：十九大将“一带一路”写入党章，显示国家对其高度重视。
• 建设成效：2017年1-10月，我国在“一带一路”沿线国家新签合同额达1020.7亿美元，同比增长21%。

关键信息

行业数据概览

公司推荐

• 东方园林：行业龙头，2017年前三季度营收同比增长72.29%，归母净利润增长67.57%，订单充足，估值处于历史低位，给予“买入”评级。
• 铁汉生态：生态环境建设与运营的领军企业，2017年前三季度营收增长93.62%，归母净利润增长67.57%，收购扩张提升运营能力，给予“买入”评级。
• 中国建筑：基建与海外订单双增长，2017年前三季度营收增长15.03%，海外订单同比增长68%，受益于“一带一路”战略，给予“买入”评级。

行业趋势与展望

• 建筑业复苏：在政策推动下，建筑行业出现触底回升，订单增长显著。
• PPP模式规范化：国家出台多项政策规范PPP模式，提升其可持续性，有利于企业盈利。
• 生态环保投资增长：国家对环保投资持续加大，推动园林企业业绩高增长。
• “一带一路”持续推进：政策支持力度增强，海外市场空间广阔，中国建筑企业具备竞争优势。

图表说明

• 图1-6：展示经济走势、工业增加值、固定资产投资、建筑业总产值、订单情况等关键数据。
• 图7-10：突出园林工程板块收入与利润增长，以及行业整体负债率和ROE变化。
• 图13-16：反映PPP项目数量、投资额及主要领域分布。
• 图18-22：展示生态环保投资增长、园林企业订单和估值情况。
• 图23-25：突出“一带一路”市场空间及合同额增长情况。
• 图27-33：详细展示重点公司营收、净利润及订单增长趋势。

政策与行业动态

• PPP规范政策：多部门出台政策规范PPP模式，严控财政支出红线，防范风险。
• “美丽中国”政策：生态文明建设被纳入五年计划，推动环保投资增长。
• “一带一路”进展：高层领导频繁出访，签署多项合作协议，金融机构支持力度加大。

总结

综上所述，2018年建筑行业在政策支持和市场需求推动下呈现复苏趋势，特别是园林工程板块和参与“一带一路”的企业将受益显著。东方园林、铁汉生态和中国建筑作为重点推荐标的，具备良好的增长潜力和投资价值，值得重点关注。