> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇市场周报总结（2026.05.16） ## 核心内容 ### 1. 甲醇综述及平衡表 - **供应**：本周国内供应量为198.32万吨，环比下降7.7万吨，主要由于榆林兖矿、西北能源、伊东九鼎、山西蔺鑫、陕西精益等装置继续减产。预计下周国产量将大幅增加，主要由于中安联合、山西蔺鑫、鄂能化计划重启。下下周虽然有部分装置计划检修，但榆林兖矿、泸天化、西北能源、陕西精益、伊东九鼎等装置重启，国产量继续增加。 - **需求**：本周总需求为219.34万吨，环比下降0.15万吨，主要受部分传统需求下降影响。烯烃需求稳定，其他需求小幅波动。预计未来总需求将维持低位。 - **库存**：本周总库存为111.6万吨，环比下降16.67万吨，港口库存继续降低，预计后期库存将进一步下降。 - **运价**：运价走势平稳，但受国际局势影响，伊朗甲醇供应存在不确定性。 ## 主要观点 ### 2. 国内外价格及基差 - **国内价格**：本周国内甲醇价格小幅上涨，但部分工厂利润下降，主要由于煤价上涨导致成本上升。 - **国际价格**：本周美金实际成交价格下跌，太仓现货价格上涨，导致美金价格与太仓现货倒挂，倒挂幅度降低。 - **基差**：内蒙基差走弱，太仓基差小幅走强。 ## 供应及利润分析 ### 3. 供应及利润 - **国内供应**：国内甲醇供应量较高，但部分装置开始检修，预计未来供应量将有所减少。 - **上游利润**：内蒙古、河南甲醇工厂利润下降，但依旧保持良好效益。 - **烯烃利润**：西北外采甲醇利润大幅波动，华东港口甲醇利润维持亏损，MTO装置由盈转亏。 - **进口利润**：华东港口进口利润为-170.83，预计未来走势不确定。 ## 需求及利润分析 ### 4. 需求及利润 - **烯烃需求**：MTO需求稳定，但部分装置如鲁西、兴兴、斯尔邦计划停车，可能影响未来需求。 - **甲醛**：本周甲醛需求降低，工厂开工维持低位。 - **醋酸**：本周醋酸需求降低，主要由于建滔一期、上海华谊等装置检修。 - **MTBE**：需求尚可，但部分工厂仍在检修中。 - **DMF**：开工率较低，主要由于企业亏损。 - **甲烷氯化物**：需求稳定。 - **有机硅DMC**：需求小幅波动。 - **其他需求**：本周小幅增加，但高价抑制需求，未来预计维持低位。 ## 库存分析 ### 5. 库存 - **上游库存**：本周上游库存为36.38万吨，环比下降4.03万吨，预计后期维持低位。 - **港口库存**：本周港口库存为75.22万吨，环比下降12.64万吨，预计后期缓慢去库。 - **总库存**：本周总库存为111.6万吨，环比下降16.67万吨，预计后期进一步下降。 ## 运价分析 ### 6. 甲醇运价 - 本周运价走势平稳，但受国际局势影响，伊朗甲醇供应存在不确定性，可能影响运价。 ## 盘面烯烃利润 ### 7. 盘面烯烃利润 - **MTO利润**：本周MTO利润大幅波动，部分装置因断货停车，影响利润。 - **策略建议**：做多MTO利润，待霍尔木兹海峡通畅后择机离场。 ## 上中下游观点及操作 ### 8. 上中下游观点及操作 - **上游**：继续主动出货，库存维持低位。 - **进口商**：伊朗装置虽有恢复，但多数仍停车，且美军封锁运输船只，影响进口。 - **中游**：贸易商采购积极性一般，与期货走势匹配；港口套利商谨慎操作。 - **下游**：传统下游刚需采购，维持正常库存；烯烃装置择机采购进口货。 - **交易策略**： - 期货：关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判结果，远期空单可继续持有。 - 北方现货：贸易商择机拿货，下游刚需采购。 - 月间套利：霍尔木兹海峡通畅后进行反套。 - 场内期权：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。 ## 风险提示 - 伊朗甲醇工厂长期停车。 - 非伊货不再来中国。 - 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。 ## 周度平衡表（部分数据） | 时间 | 供应（万吨） | 需求（万吨） | 供需差（万吨） | 库存（万吨） | |------|--------------|--------------|----------------|--------------| | 1.26-2.01 | 203.77 | 227.91 | -2.23 | 103.8 | | 2.02-2.08 | 206.11 | 221.78 | -1.67 | 101 | | 2.09-2.15 | 205.68 | 233.29 | -2.61 | 101.6 | | 2.16-2.22 | 205.68 | 225.43 | -1.75 | 101 | | 2.23-3.01 | 207.31 | 217.9 | -0.59 | 101.17 | | 3.02-3.08 | 204.75 | 224.78 | -2.03 | 104.53 | | 3.09-3.15 | 201.39 | 211.59 | -10.2 | 95.28 | | 3.16-3.22 | 207.48 | 220.58 | -13.1 | 98.5 | | 3.23-3.29 | 207.16 | 213.21 | -6.05 | 95.3 | | 3.30-4.05 | 205.45 | 213.2 | -7.75 | 91.53 | | 4.06-4.12 | 207.38 | 222.33 | -14.95 | 82.62 | | 4.13-4.19 | 202.33 | 217.22 | -14.89 | 79.42 | | 4.20-4.26 | 203.88 | 218.58 | -14.7 | 71.85 | | 4.27-5.03 | 204.47 | 222.33 | -17.86 | 63.22 | | 5.04-5.10 | 206.02 | 220.98 | -14.96 | 75.16 | | 5.11-5.17 | 198.32 | 219.34 | -21.02 | 63.22 | | 5.18-5.24 | 203.71 | 215.66 | -11.95 | 74.12 | | 5.25-5.31 | 205.3 | 212.1 | -6.8 | 68.03 | | 6.01-6.07 | 208.2 | 218.58 | -10.38 | 104.82 | | 6.08-6.14 | 208.2 | 216.46 | -8.26 | 103.51 | | 6.15-6.21 | 208.2 | 216.46 | -8.26 | 101.25 | | 6.22-6.28 | 209.98 | 214.2 | -4.22 | 100.76 | | 6.29-7.05 | 210.31 | 216.46 | -6.15 | 103.51 | ## 华东周度平衡表 | 时间 | 供应（万吨） | 需求（万吨） | 供需差（万吨） | 库存（万吨） | |------|--------------|--------------|----------------|--------------| | 1.26-2.01 | 23.64 | 21.41 | 2.23 | 103.8 | | 2.02-2.08 | 12.79 | 15.59 | -2.8 | 101 | | 2.09-2.15 | 24.3 | 23.7 | 0.6 | 101.6 | | 2.16-2.22 | 14.97 | 14.37 | 0.6 | 101 | | 2.23-3.01 | 10.55 | 10.38 | 0.17 | 101.17 | | 3.02-3.08 | 20.56 | 17.2 | 3.36 | 104.53 | | 3.09-3.15 | 10.2 | 19.45 | -9.25 | 95.28 | | 3.16-3.22 | 13.9 | 10.68 | 3.22 | 98.5 | | 3.23-3.29 | 7.78 | 9.79 | -3.2 | 95.3 | | 3.30-4.05 | 6.02 | 9.79 | -3.77 | 91.53 | | 4.06-4.12 | 12.34 | 21.25 | -8.91 | 82.62 | | 4.13-4.19 | 9.17 | 12.37 | -3.2 | 79.42 | | 4.20-4.26 | 19.41 | 10.68 | -3.77 | 71.85 | | 4.27-5.03 | 14.56 | 14.25 | 0.31 | 72.16 | | 5.04-5.10 | 20.77 | 17.77 | 3 | 75.16 | | 5.11-5.17 | 1.56 | 13.5 | -11.94 | 63.22 | | 5.18-5.24 | 7.7 | 13.51 | -5.81 | 57.41 | | 5.25-5.31 | 4 | 13.51 | -9.51 | 47.9 | | 6.01-6.07 | 19.41 | 17.25 | 2.16 | 71.85 | | 6.08-6.14 | 13.9 | 17.25 | 3.36 | 74.51 | | 6.15-6.21 | 13.9 | 17.25 | 3.36 | 71.25 | | 6.22-6.28 | 19.41 | 17.25 | 2.16 | 70.76 | | 6.29-7.05 | 19.41 | 17.25 | 2.16 | 70.76 | ## 装置动态 ### 国内装置动态 - 黑龙江宝泰隆：计划重启。 - 陕西黄陵：停车检修。 - 青海中浩：停车检修。 - 湖北华强化工：停车检修。 - 云南泸西大为：装置停车检修。 - 泸天化：计划重启。 - 江油万利：停车检修。 - 国焦：停车检修。 - 山西中信：装置单线运行。 - 巴彦淖尔：停车检修。 - 内蒙古黑猫：停车检修。 - 河南鹤壁：停车检修。 - 榆林兖矿：停车检修。 - 伊东九鼎：停车检修。 - 山西蔺鑫：停车检修。 - 西北能源：停车检修。 - 鄂能化：停车检修。 - 新疆天智辰业：停车检修。 - 陕西精益：停车检修。 - 山东明水：计划检修。 - 新疆新业：计划检修。 - 新疆广汇：计划检修。 ### 国际装置动态 - **伊朗**：多数装置因战争停车，部分重启但低负荷运行。 - **阿曼**：装置稳定运行。 - **卡塔尔**：装置停车检修。 - **文莱**：装置停车检修。 - **新西兰**：装置偏低负荷运行。 - **印尼**：装置稳定运行。 - **马来西亚**：装置稳定运行。 - **沙特**：装置停车检修。 - **埃及**：装置偏低负荷运行。 - **德国**：装置运行负荷不高。 - **挪威**：装置重启后稳定运行。 - **俄罗斯**：装置运行负荷不高。 - **美国**：装置稳定运行。 ## 总结 本周甲醇市场整体表现较为疲软，供应端部分装置减产，但下周及下下周计划重启，国产量将增加。需求端传统需求下降，烯烃需求稳定，其他需求受到高价抑制。库存方面，港口及内陆库存均下降，预计后期库存将继续维持低位。国际供应方面，伊朗装置虽有部分重启，但多数仍停车，且美国封锁运输船只，影响进口。市场整体走势受美伊谈判及霍尔木兹海峡通航情况影响较大，交易策略以关注远期空单及MTO利润为主，同时注意波动率和风险因素。