20260607-中泰期货-甲醇市场周报_49页_2mb

甲醇市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月7日的甲醇市场情况，包括供应、需求、库存、运价、利润及交易策略等方面。报告指出，国内甲醇供应维持高位，部分装置重启，但未来仍有检修计划。伊朗甲醇供应因战争影响和美军封锁维持低位，而国内需求受部分下游装置检修影响有所波动。港口库存持续下降，但能否长期去库需关注沿海MTO装置运行情况。整体来看，甲醇市场受到上下游利润分布不均、国际供应变化及市场预期影响。

主要观点

供应情况

• 国内供应：本周国内供应为206.92万吨，环比增加1.99万吨，下周预计小幅下降至206.49万吨，下下周继续减少至203.76万吨。主要由于榆林兖矿、西北能源、陕西精益等装置继续增产，但新疆天智辰业、新疆新业、贵州天福等装置开始检修。
• 国际供应：本周进口到港量小幅增加至5.7万吨，未来到港量维持低位。伊朗部分装置重启，但总体负荷偏低，且美军封锁影响运输，导致伊朗甲醇供应低位。
• 合计供应：本周总供应为212.62万吨，环比增加2.89万吨，未来进口量不高，总供应维持低位。

需求情况

• 烯烃：本周需求为100.74万吨，环比下降2.1万吨，下周预计小幅回升至101.43万吨，下下周继续增加至103.53万吨。部分MTO装置因检修影响负荷，预计未来沿海MTO可能因断货停车。

• 甲醛：本周需求为14.45万吨，环比下降0.96万吨，下周预计小幅下降至14万吨，下下周维持14万吨。甲醛工厂开工率降低，对甲醇用量减少。

• 二甲醚：本周需求为1.17万吨，环比持平，预计未来维持低开工率。

• MTBE：本周需求为13.78万吨，环比下降0.39万吨，下周预计维持13.50万吨，下下周同样维持13.50万吨。当前MTBE装置检修较多，对甲醇用量小幅降低。

• 醋酸：本周需求为13.18万吨，环比增加0.22万吨，下周预计增加至13.50万吨，下下周进一步提升至14.00万吨。部分装置恢复运行，醋酸对甲醇用量提升。

• DMF：本周需求为1.28万吨，环比持平，预计未来维持低位，主要原因是企业亏损降负。

• 甲烷氯化物：需求维持稳定，预计后期需求不变。

• 有机硅DMC：本周需求为7.02万吨，环比小幅下降0.04万吨，下周预计维持7.00万吨，下下周同样维持7.00万吨。

• 其他需求：本周需求为66.87万吨，环比增加4.37万吨，下周预计下降至60.00万吨，下下周同样维持60.00万吨。虽然进口货物偏少，但出口仍使“其他需求”继续增加，但未来预计维持低位。

• 总需求：本周总需求为221.17万吨，环比增加1.10万吨，下周预计下降至214.56万吨，下下周回升至217.16万吨。传统需求小幅波动，烯烃需求下降，其他需求增加，总需求小幅上升。

关键信息

库存情况

• 上游库存：本周上游库存为32.15万吨，环比下降2.2万吨，预计后期维持低位。
• 港口库存：本周港口库存为56.55万吨，环比下降6.35万吨，预计未来维持低位。
• 总库存：本周总库存为88.7万吨，环比下降8.55万吨，预计后期库存进一步下降，但需关注沿海MTO是否长期运行。

利润与成本

• 成本：本周内蒙+600成本为2451.38元/吨，河南+200成本为2435.38元/吨，西南（气头装置）成本为2356.50元/吨。煤价上涨，生产成本增加。
• 上游利润：内蒙利润为858.63元/吨，环比增加38.13元/吨；河南利润为664.63元/吨，环比增加63.13元/吨。上游工厂利润增加。
• 烯烃利润：西北外采甲醇利润为-1226.24元/吨，环比下降285.68元/吨；华东港口利润为-2266.91元/吨，环比下降1536.38元/吨。MTO装置亏损增加。
• 进口利润：华东港口进口利润为-112.27元/吨，环比增加80.49元/吨。美金成交价格上涨，但太仓现货价格大幅上涨，导致进口利润为负。

基差

• 内蒙-期货：基差为-196元/吨，环比下降58元/吨。甲醇价格上涨，期货大幅上涨，基差走弱。
• 太仓-期货：基差为304元/吨，环比增加27元/吨。太仓价格大幅上涨，期货涨幅小于现货，基差小幅走强。

上中下游观点及操作

• 上游：继续主动出货，库存维持低位。进口商因伊朗装置重启但运输受限，采购谨慎。
• 中游：贸易商采购积极性与期货走势匹配，港口套利商操作偏正套，但需关注市场变化。
• 下游：传统下游维持刚需采购，烯烃装置择机采购进口货。部分装置因检修影响甲醇用量。
• 交易策略：期货方面，关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展；北方现货方面，贸易商择机拿货，下游刚需采购；月间套利方面，霍尔木兹海峡通畅后再进行反套；盘面烯烃利润方面，继续持有“做多MTO利润”；期纸套利方面，暂时观望；场内期权方面，持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。

风险提示

1. 伊朗甲醇工厂长期停车
2. 非伊货不再来中国
3. 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行

装置动态

国内装置

• 黑龙江宝泰隆（10万吨，焦炉气，计划重启）
• 陕西黄陵（30万吨，焦炉气，停车检修）
• 青海中浩（60万吨，天然气，停车检修）
• 湖北华强化工（25万吨，煤，停车检修）
• 云南泸西大为（10万吨，焦炉气，装置停车检修）
• 泸天化（40万吨，天然气，计划重启）
• 江油万利（15万吨，天然气，停车检修）
• 国焦（25万吨，焦炉气，停车检修）
• 山西中信（30万吨，焦炉气，装置单线运行）
• 巴彦淖尔（12万吨，焦炉气，停车检修）
• 内蒙古黑猫（30万吨，焦炉气，停车检修）
• 新疆天智辰业（90万吨，煤，装置重启）
• 中海化学一期（60万吨，煤，停车检修）
• 山东明水（60万吨，煤，停车检修）
• 内蒙古东华（60万吨，煤，装置重启）
• 山东联盟（35万吨，煤，计划检修）
• 新疆中泰（100万吨，煤，计划检修）
• 新疆新业（50万吨，煤，计划检修）
• 贵州天福（20万吨，煤，计划检修）
• 新疆广汇（120万吨，煤，计划检修）
• 山东荣信（25万吨，焦炉气，计划检修）
• 内蒙古新奥二期（60万吨，煤，计划检修）
• 内蒙古荣信二期（90万吨，煤，计划检修）

国际装置

• 伊朗：多个装置因战争影响或库存问题停车，部分重启后低负荷运行。
• 阿曼：装置稳定运行。
• 卡塔尔：装置低负荷运行。
• 文莱：装置停车检修，计划6月上中旬重启。
• 新西兰：装置偏低负荷运行。
• 印尼：装置稳定运行。
• 马来西亚：装置稳定运行，后期有检修计划。
• 沙特：多个装置停车检修。
• 埃及：装置偏低负荷运行。
• 德国：装置运行负荷不高。
• 挪威：装置稳定运行。
• 俄罗斯：装置运行负荷不高。
• 美国：多个装置稳定运行。
• 特立尼达：装置稳定运行。

总结

本周甲醇市场整体呈现供应高位、需求波动、库存下降的格局。伊朗甲醇供应受战争影响维持低位，而国内部分装置检修导致需求减少。港口库存持续下降，但能否长期去库仍需关注MTO装置运行情况。上下游利润分布不均，上游利润增加，下游效益转差。交易策略建议关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展，远期空单可继续持有，注意仓位。场内期权方面，持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。风险提示包括伊朗长期停车、非伊货减少及霍尔木兹海峡长时间不通航。