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甲醇市场周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年5月23日甲醇市场的供应、需求、库存、运价及利润情况，重点关注国内与国际供需动态、价格波动及市场预期。

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一、甲醇供需与库存

供应情况

• 本周：国内供应量为200.87万吨，环比增加2.55万吨；国际供应量为8.26万吨，环比增加3.91万吨。总供应量为209.13万吨，环比增加6.46万吨。
• 下周：国内供应量预计增加至203.12万吨，国际供应量预计为8.80万吨，总供应量为211.92万吨。
• 下下周：国内供应量预计增加至205.01万吨，国际供应量预计为7.32万吨，总供应量为212.33万吨。
• 趋势：国内供应总体偏多，但部分装置因检修导致供应减少；国际供应受伊朗战争影响维持低位，且美国封锁伊朗货物运输。

需求情况

• 本周：总需求为213.14万吨，环比减少6.20万吨。主要受“其他需求”大幅降低影响，尽管部分传统需求增加。
• 下周：总需求预计增加至217.58万吨。
• 下下周：总需求预计减少至212.86万吨。
• 趋势：传统需求表现一般，部分下游企业因亏损而降负运行；“其他需求”受高价抑制，未来预计维持低位。

库存情况

• 本周：总库存为107.59万吨，环比减少4.01万吨。港口库存为71.17万吨，环比减少4.05万吨；上游库存为36.42万吨，环比减少0.04万吨。
• 下周：总库存预计为99.25万吨，港口库存预计为64.25万吨，上游库存预计为35万吨。
• 下下周：总库存预计为98.71万吨，港口库存预计为63.71万吨，上游库存预计为35万吨。
• 趋势：港口库存持续去库，内地库存也有所下降，预计后期库存将进一步减少。

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二、价格与利润分析

国内价格与成本

• 价格：本周内地甲醇价格小幅上涨，主要受煤价稳定影响。
• 成本：内蒙古成本为2397元/吨，河南成本为2381元/吨，西南（气头装置）成本为2356.5元/吨。
• 利润：内蒙古利润为883元/吨，河南利润为649元/吨。

国际价格与利润

• 进口利润：华东港口进口利润为-166.87元/吨，美金价格与太仓现货维持倒挂。
• 基差：
  • 内蒙古-期货基差为-247元/吨，小幅走弱。
  • 太仓-期货基差为273元/吨，小幅走强。

烯烃利润

• 西北外采甲醇：利润为-1034.34元/吨，小幅波动。
• 华东港口：利润为-1334.31元/吨，亏损增加。

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三、市场观点与交易策略

上游

• 内陆上游继续主动出货，库存维持低位。
• 进口商因美军封锁伊朗货物运输而谨慎采购，伊朗部分装置虽有恢复，但多数仍因战争停车。

中游

• 内陆贸易商采购积极性尚可，与期货走势匹配。
• 港口套利商因伊朗部分装置重启，市场预期去库，操作偏正套。

下游

• 传统下游维持刚需采购，库存稳定。
• 烯烃装置择机采购进口货，部分装置因断货停车。

交易策略

• 期货：关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展，远期空单可继续持有，注意仓位。
• 北方现货：上游排库，贸易商择机拿货，下游刚需采购。
• 月间套利：霍尔木兹海峡通畅后再进行反套。
• 盘面烯烃利润：继续持有“做多MTO利润”，霍尔木兹海峡通畅后择机离场。
• 期纸套利：暂时观望。
• 场内期权：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。

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四、装置动态

国内装置

• 部分装置如鲁西、兴兴、斯尔邦、富德、诚志因检修或故障而停车。
• 5月后，国内主流装置陆续检修，国产量供应降低。
• 新疆天智辰业重启，但部分装置如联盟、新疆新业计划减产。

国际装置

• 伊朗部分装置重启，但多数因战争停车，且运输受阻。
• 阿曼、卡塔尔、文莱等国装置运行稳定或部分检修。
• 沙特、德国、挪威等国装置运行情况不一，部分因检修或战争影响而停车。

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五、风险提示

1. 伊朗甲醇工厂长期停车。
2. 非伊货不再来中国。
3. 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。

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六、其他关键信息

• “其他需求”：本周大幅降低，未来预计维持低位。
• 华东周度平衡表：需关注进口及MTO需求，实际交易不可仅依赖此表。
• 月度平衡表：包含装置意外开停车预期，需综合分析。
• 国内装置动态：部分装置计划重启或检修，影响未来供应。

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七、图表与数据

• 各地甲醇价格图表
• 期货-内蒙古价差图表
• 价格历史数据（2021-2026年）：显示价格波动趋势，近期价格有所上涨。

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八、总结

本周甲醇市场整体呈现供应偏多、需求不足的格局，上游利润增加，但下游需求受高价抑制。伊朗甲醇供应受战争影响维持低位，而美国封锁伊朗货物运输进一步限制进口。未来需关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展，同时注意国内装置检修及“其他需求”变化对市场的潜在影响。交易策略上，建议持有远期空单，关注烯烃利润及场内期权波动率。