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甲醇市场周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年4月11日当周甲醇市场的供应、需求、库存、运价及利润等关键指标，并结合国内外市场动态，对甲醇市场走势进行了展望与策略建议。

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主要观点

供应情况

• 国内供应：本周总供应量为207.38万吨，环比增加1.93万吨，主要因久泰托县和索普恢复生产。预计下周国产量将大幅减少，因渤化恢复运行，而中安联合仍处于检修状态。
• 国际供应：本周到港量为10.4万吨，环比增加2.65万吨，但未来到港量预计维持低位。伊朗甲醇装置因战争避险停车，进一步减少国际供应。

需求情况

• 总需求：本周总需求为231.29万吨，环比增加9.42万吨。尽管部分传统需求（如MTBE、醋酸）有所下降，但“其他需求”因进口到港量偏低及转口货增加而大幅上升。
• 具体需求：
  • 烯烃：MTO装置整体需求下降，鲁西降负运行，兴兴检修中，斯尔邦低负荷运行，中安联合CTO停车。
  • 甲醛：需求增加，工厂逐步提负。
  • MTBE：需求小幅波动，部分装置检修中。
  • 醋酸：需求下降，因计划外停车及部分装置故障。
  • DMF：需求维持低位，企业亏损导致降负。
  • 甲烷氯化物：需求稳定。
  • 有机硅DMC：需求小幅降低。
  • 其他需求：因进口到港量低及转口货增加而上升，但预计未来甲醇高价将抑制该需求。

库存情况

• 上游库存：本周为39.2万吨，环比下降2.2万吨，上游主动出货。
• 港口库存：本周为104.82万吨，环比下降11.31万吨，主要因到港量偏低及转口货。
• 总库存：本周为144.02万吨，环比下降13.51万吨，预计后期库存将继续下降。

运价情况

• 运价波动：运价小幅波动，但受伊朗装置停车影响，国际供应减少，港口预期持续去库。

盈利与成本

• 成本：本周煤价小幅上涨，导致内地甲醇工厂成本上升，但西南天然气制甲醇装置因甲醇价格高企而维持盈利。
• 上游利润：内蒙古与河南甲醇工厂利润小幅下降，但仍保持较高水平。
• 烯烃利润：西北外采甲醇MTO装置亏损增加，华东港口MTO装置亏损有所缓解。
• 进口利润：美金价格大幅上涨，但太仓现货价格下跌，导致进口利润倒挂，倒挂幅度扩大。

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关键信息

供应变化

• 国内供应：本周小幅增加，下周预计大幅减少，下下周小幅降低。
• 国际供应：伊朗装置因战争避险停车，未来供应仍维持低位。

需求变化

• 总需求：本周小幅增加，预计未来需求将维持低位。
• 主要需求：甲醛需求增加，MTBE与醋酸需求下降，其他需求因进口减少而上升。

库存变化

• 总库存：本周去库，预计后期库存继续下降。
• 港口库存：本周因到港量低及转口货而下降，未来维持缓慢去库。

价格与基差

• 甲醇价格：本周国内价格小幅下跌，国际价格因战争避险上涨。
• 基差：内蒙古与太仓甲醇价格均下跌，基差走强。

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上中下游观点及操作建议

上游

• 内地上游继续主动出货，库存逐步降低。
• 伊朗装置停车，进口量维持低位。

中游

• 贸易商采购积极性尚可，与期货走势匹配。
• 港口套利商开始正套，太仓库存降低后基差走强。

下游

• 传统下游维持刚需采购，甲醇价格高企抑制部分需求。
• 烯烃装置择机采购进口货，沿海装置需求较低。

策略建议

• 期货：远期空单可继续持有，注意仓位；近端05合约受战争影响短时高位震荡。
• 北方现货：上游排库中，贸易商择机拿货，下游刚需采购。
• 月间套利：霍尔木兹海峡通畅后再进行反套。
• 盘面烯烃利润：继续持有“做多MTO利润”策略，甲醇回归正常后离场。
• 期纸套利：暂时观望。
• 场内期权：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。

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风险提示

1. 伊朗甲醇工厂长期停车；
2. 非伊货不再来中国；
3. 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。

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装置动态

国内装置

• 部分工厂因检修或成本原因停车，如黑龙江宝泰隆、陕西黄陵、青海中浩等。
• 部分装置计划重启，如大庆油田、山西焦化等。

国际装置

• 伊朗：多套装置因战争避险停车。
• 阿曼：装置稳定运行。
• 卡塔尔：装置停车检修。
• 文莱：装置稳定运行。
• 新西兰：装置偏低负荷运行。
• 沙特：多套装置停车检修。
• 美国：装置稳定运行。
• 特立尼达：仅有一套装置运行，其他检修或稳定运行。
• 智利：两套装置，其中一套停车检修。
• 委内瑞拉：三套装置运行负荷不高。

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未来展望

• 供需预测：未来甲醇供应维持低位，需求预计稳定。
• 价格趋势：受伊朗装置停车及霍尔木兹海峡局势影响，甲醇价格可能继续上涨。
• 市场氛围：化工市场整体氛围转弱，商品指数回落。

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结论

甲醇市场受伊朗装置停车及战争避险影响，供应减少，价格偏强。国内供应高位，但部分工厂因成本及利润调整而减产。需求方面，传统下游效益较差，而“其他需求”因进口减少而增加，但未来甲醇高价可能抑制该需求。整体来看，甲醇市场短期内可能维持高位震荡，长期关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展。