20260404-中泰期货-甲醇市场周报_49页_2mb

甲醇市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月4周的甲醇市场情况，涵盖供应、需求、库存、运价、利润及市场预期等方面。结合国内外局势变化，尤其是伊朗战争对国际供应和价格的影响，以及国内装置检修和重启动态，总结了甲醇市场的整体趋势和关键因素。

主要观点

供应情况

• 国内供应：本周国产量为205.45万吨，环比下降1.71万吨，主要因山焦、渤化、索普等装置停车检修；下周随着久泰托县、索普等装置恢复生产，国产量将显著增加。
• 国际供应：本周到港量为7.75万吨，环比增加1.7万吨，但未来到港量维持低位，预计国际供应小幅增加。
• 总供应：本周总供应为213.2万吨，环比微降0.01万吨；未来总供应预计维持低位，主要受进口量限制影响。

需求情况

• 主要需求：烯烃需求小幅增加，甲醛需求逐步恢复，MTBE、醋酸、DMF等传统下游需求变化不大。
• “其他需求”：受甲醇高价影响，需求持续下降，预计后期维持低位。
• 总需求：本周总需求为221.87万吨，环比下降0.04万吨；未来需求预计小幅上升。

库存情况

• 上游库存：本周为41.4万吨，环比下降2.1万吨，继续主动出货。
• 港口库存：本周为116.13万吨，环比下降6.57万吨，受到港量偏低和转口货影响。
• 总库存：本周为157.53万吨，环比下降8.67万吨，预计后期库存继续下降。

运价与利润

• 运价：本周港口卸货量偏低，加之有转口货，港口库存降低，未来港口维持缓慢去库。
• 利润：本周煤价小幅下跌，生产成本降低，内蒙古和河南地区甲醇工厂利润大幅增加；但华东地区MTO装置亏损较大，部分装置在5月可能因伊朗货物不足而停车。

关键信息

上中下游观点及操作

• 上游：继续主动匹配市场价格出货，库存逐步降低；伊朗部分装置重启，但受战争影响，美金商采购积极性一般。
• 中游：贸易商采购积极性与期货走势匹配，港口套利商开始正套操作。
• 下游：传统下游刚需采购，维持正常库存；烯烃装置择机采购伊朗货。
• 交易策略：
  • 期货：远期空单可继续持有，注意仓位；05合约受战争影响短时高位震荡。
  • 北方现货：贸易商择机拿货，下游刚需采购。
  • 月间套利：霍尔木兹海峡通畅后再进行反套。
  • 盘面烯烃利润：“做多MTO利润”继续持有，甲醇回归正常后离场。
  • 期纸套利：暂时观望。
  • 场内期权：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率继续持有。

风险提示

• 伊朗甲醇工厂长期停车；
• 非伊货不再来中国；
• 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。

装置动态

国内装置

• 黑龙江宝泰隆、陕西黄陵、青海中浩、湖北华强化工、云南泸西大为、泸天化、江油万利、国焦、大庆油田、山西中信、巴彦淖尔、内蒙古黑猫、包钢庆华、山西焦化等装置有检修或重启计划。

国际装置

• 伊朗：ZPC 1#、2#、Bushehr、Marjan等装置重启或提负运行，KPC、Kimiya、Sabalan、Arian、卡维、Apadana等装置因战争影响停车。
• 阿曼：Salalah Methanol、Oman Methanol装置稳定运行。
• 卡塔尔：QAFAC装置停车检修。
• 文莱：BMC装置稳定运行。
• 新西兰：Methanex装置偏低负荷运行。
• 印尼：KMI装置稳定运行。
• 马来西亚：Petronas石化公司1#、2#装置稳定运行，3#装置低负荷运行。
• 沙特：IMC装置稳定运行，ArRazi多套装置停车检修。
• 埃及：Methanex Egypt装置偏低负荷运行。
• 德国：Mider/Total-helm、Shell装置运行负荷不高。
• 挪威：Statoil装置重启后稳定运行。
• 俄罗斯：Tomsk装置运行负荷不高，Metafrax装置停车。
• 荷兰：Bioethanol装置稳定运行。
• 美国：Methanex、OCI Beaumont、Fairway LLC、Natagasoline、Koch等装置稳定运行。
• 特立尼达：MHTL、Methanex、CGCL装置部分运行，部分停车检修。
• 智利：Methanex装置部分运行，部分停车检修。
• 委内瑞拉：Metor和Supermetanol装置运行负荷不高。

市场展望

• 国际局势：伊朗战争影响持续，霍尔木兹海峡通航情况将直接影响甲醇价格走势。
• 国内需求：传统下游效益较差，但烯烃需求增加，其他需求维持低位。
• 供应预期：国内供应在5月可能因装置重启而增加，但进口量维持低位。
• 价格趋势：甲醇价格受煤价下跌和伊朗供应影响，预计后期价格维持高位震荡。

总结

本周甲醇市场整体呈现去库趋势，供应偏多，需求尚可，但受战争影响，国际供应减少，港口库存降低。国内部分装置检修导致供应减少，而下周装置恢复生产将使供应增加。甲醇价格受煤价下跌和伊朗供应影响，整体维持高位震荡。未来需重点关注霍尔木兹海峡通航情况及伊朗甲醇供应变化，以判断价格走势。交易策略建议持有远期空单，注意仓位管理，并关注MTO利润变化及场内期权波动率。