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甲醇市场周报总结

核心内容概述

本报告为2026年3月28日发布的甲醇市场周报，涵盖甲醇市场供需、价格、库存、运价及利润等多个方面。整体来看，甲醇市场受国际局势和国内供应需求变化影响较大，呈现波动走势。

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供应与利润

供应情况

• 国内供应：本周国内供应量为207.16万吨，环比下降0.32万吨。主要因部分装置重启，如唐山中润、河北华丰，而内蒙古黑猫、包钢庆华停车检修，导致国产量小幅降低。预计下周久泰托县短停检修，国产量大幅降低；下下周久泰托县和易高装置恢复，国产量大幅提高。
• 国际供应：本周国际到港量为6.05万吨，环比下降7.05万吨，未来到港量维持低位。伊朗甲醇装置因战争避险停车，供应减少。
• 合计供应：本周总供应量为213.21万吨，环比下降7.37万吨。未来总供应维持低位，主要受进口量减少影响。

利润分析

• 上游利润：本周内蒙古甲醇工厂利润大幅增加，达到788元/吨，河南地区利润也显著上升，为804元/吨。主要因煤价上涨，推动甲醇价格上涨。
• 烯烃利润：西北外采甲醇利润为-387.30元/吨，华东港口为-2016.28元/吨，均处于亏损状态。MTO装置面临成本压力，部分装置降负或停车。

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需求与库存

需求情况

• 烯烃需求：本周烯烃需求为105.37万吨，环比增加1.74万吨。MTO需求增加，但鲁西降负运行，兴兴停车中，斯尔邦重启后低负荷运行，预计4月底部分装置因缺货停车。
• 甲醛需求：本周甲醛需求为15.95万吨，环比增加1.11万吨，工厂逐步提负，对甲醇用量增加。
• 二甲醚需求：继续低负荷运行，预计后期维持低开工率。
• MTBE需求：本周MTBE对甲醇用量小幅波动，德宝路、青州天安等装置检修中。
• 醋酸需求：本周醋酸需求为14.89万吨，环比减少0.14万吨，部分装置恢复，其他装置暂无波动。
• DMF需求：开工率与上周持平，但大幅低于前期，主要因企业亏损降负。
• 甲烷氯化物需求：需求变动不大，预计后期相对稳定。
• 有机硅DMC需求：小幅波动，工厂继续限产挺价。
• 其他需求：本周“其他需求”降低，预计未来受高价影响维持低位。

总需求

• 本周总需求为223.65万吨，环比下降1.88万吨。部分传统需求恢复，烯烃需求增加，但“其他需求”减少，整体需求一般。

库存情况

• 上游库存：本周上游库存为43.5万吨，环比下降5.04万吨，预计后期继续降低。
• 港口库存：本周港口库存为122.7万吨，环比下降5.4万吨，但因内地货补充及需求谨慎，去库幅度未超预期。
• 合计库存：本周合计库存为166.2万吨，环比下降10.44万吨，预计后期库存进一步下降。

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运价与基差

• 运价：本周运价走势未明确，但港口库存降低对基差产生影响。
• 基差：本周内蒙古价差为-846元/吨，太仓价差为106元/吨，均小幅波动。美金价格与太仓现货价差扩大，形成倒挂。

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上中下游观点及操作

上游

• 内陆上游继续主动匹配市场价格出货，库存逐步降低。
• 进口商因伊朗装置停车，后期供应降低，港口预期持续去库。

中游

• 内陆贸易商采购积极性尚可，受期货影响推涨价格出货。
• 港口套利商在战争爆发后多数开始正套，太仓库存降低后基差大幅走强。

下游

• 传统下游维持刚需采购，正常库存。
• 烯烃装置内陆维持刚需采购，沿海择机采购伊朗货。

交易策略

• 期货：受伊朗装置停车影响，供应减少，港口去库，建议持有远期空单，注意仓位。
• 北方现货：上游排库中，贸易商择机拿货，下游刚需采购。
• 月间套利：霍尔木兹海峡通畅后再进行反套。
• 盘面烯烃利润：建议继续持有“做多MTO利润”，甲醇回归正常后离场。
• 期纸套利：暂时观望。
• 场内期权：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。

风险提示

• 伊朗甲醇工厂长期停车。
• 非伊货不再来中国。
• 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。

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国际装置动态

伊朗

• 多数装置因战争避险停车，包括ZPC 1#、2#、KPC、Bushehr、Marjan、Kimiya、Sabalan、Arian、卡维、Apadana。
• FPC装置稳定运行。

阿曼

• 两套装置稳定运行。

卡塔尔、文莱

• 装置停车检修。

新西兰、印尼、马来西亚

• 多数装置稳定运行，部分偏低负荷。

沙特

• 一套装置长期停车，其他低负荷运行。

德国、挪威、俄罗斯

• 部分装置停车检修或运行负荷不高。

美国、特立尼达、智利、委内瑞拉

• 多数装置稳定运行，部分装置停车检修。

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价格与价差

• 甲醇价格：本周各地甲醇价格大幅上涨。
• 期货价差：内蒙古、河南、鲁南、河北等地区价差小幅波动。
• 国际甲醇价格：美金价格大幅上涨，形成倒挂。
• 中国与美海湾价差：美金价格与太仓现货价差扩大。
• 中国与东南亚价差：价差维持高位。
• 中国与鹿特丹价差：价差维持高位。
• 历年进口利润：进口利润受美金价格影响波动较大。

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周度平衡表（3.23-3.29）

• 供应：华东到港6万吨，总供应213.21万吨。
• 需求：总需求223.65万吨，供需差-10.44万吨。
• 库存：华东库存122.7万吨，库存变动-10.44万吨。

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月度平衡表（3月）

• 供应：总国产量908.65万吨，总进口140万吨，总供应1048.65万吨。
• 需求：总需求1003.36万吨，供需差-45.29万吨。
• 库存：总库存166.2万吨，库存变动-10.44万吨。

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装置检修情况

• 国内装置：包括黑龙江宝泰隆、陕西黄陵、青海中浩、湖北华强化工、云南泸西大为、泸天化、江油万利、国焦、大庆油田、山西中信、巴彦淖尔、易高、内蒙古黑猫、包钢庆华、托县久泰等，部分装置因检修或故障临停，影响供应。

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总结

本周甲醇市场因伊朗装置停车及国内供应减少而上涨，但下游需求一般，导致供需双减。上游利润增加，但部分传统下游仍亏损。港口库存维持去库，但速度一般，未来需关注霍尔木兹海峡是否通畅。交易策略以远期空单为主，同时关注MTO利润及波动率。国际局势对甲醇市场影响较大，需警惕伊朗长期停车及霍尔木兹海峡关闭的风险。