20210425-国信期货-甲醇月报_供应压力逐步累积_甲醇上方承压_13页_2mb

报告摘要

国信期货甲醇月报总结

核心内容概述

2021年4月，甲醇市场呈现供应逐步恢复、需求维持高位、价格波动有限的态势。国内供应因春检损失量较小而稳步回升，进口利润部分修复，港口库存季节性去库接近尾声，或重回累库通道。现货市场因供需偏紧及节前备货需求，价格保持相对强势，但整体趋势仍受供应端压力影响。

主要观点

供应端恢复迅速：
国内甲醇供应在4月春检期间损失量远低于往年，仅约400万吨产能检修，同时有近800万吨装置重启。4月国内开工负荷为74.10%，高于去年同期。5月检修计划较少，预计供应将快速回升。
库存压力逐步累积：
沿海港口库存环比下降13.6%，但季节性去库接近尾声，预计5月初到港量居高不下，港口库存或重回累库通道。而主产区库存低位，支撑现货价格，内蒙古价格月环比上涨8%，江苏价格月环比上涨3%。
需求端维持高位：
甲醇整体下游加权开工率约为75%，处于近年来最高水平，其中传统下游开工率约45%，已恢复至往年平均水平。MTO装置开工率维持在94.36%，对甲醇需求形成支撑，但后市增长空间有限。
进口情况改善：
4月进口维持顺挂，进口利润部分修复，进口量季节性回升。进口来源以伊朗、阿曼、沙特等为主，进口均价在310-320美元/吨。港口库存季节性去库接近尾声，预计5月港口库存将重回累库通道。
成本支撑明显：
煤炭价格持续上涨，内蒙古煤制甲醇理论成本上移至1900元/吨，利润维持在150-200元/吨区间。国际天然气价格上涨，也推高了进口甲醇的生产成本。
价格走势波动：
4月甲醇期货价格整体弱势运行，港口与产区均延续去库，但因现货资源偏紧及节前备货需求，价格维持强势。期货主力合约MA2109在2400-2500元/吨区间震荡。