2017-东莞市三联热电电力上网收费权资产支持专项计划说明书_149页_8mb

东莞市三联热电电力上网收费权资产支持专项计划总结

核心内容概述

本专项计划是由西部证券股份有限公司作为计划管理人，以东莞市三联热电有限公司（以下简称“三联热电”）所持有的电力上网收费权为基础资产，发行优先档与次级档资产支持证券的资产证券化项目。该计划旨在通过基础资产所产生的现金流，为资产支持证券持有人提供收益与本金的兑付保障。

主要观点

• 专项计划通过多种信用增级机制（如超额抵押、保证金支付、差额补足等）增强优先档资产支持证券兑付安全性。
• 优先档资产支持证券共7档，目标募集规模总计13.6亿元，次级档资产支持证券为300,000份，由三联热电全额认购并持有。
• 优先档资产支持证券享有优先兑付权，次级档资产支持证券只有在优先档资产支持证券本金和利息全部兑付，并满足最低保证金余额后才可参与分配。
• 三联热电作为原始权益人和差额支付承诺人，对基础资产的现金流及兑付责任承担主要责任。

关键信息

基础资产与现金流

• 基础资产为三联热电基于购售电合同对广东电网享有的1号机组项下的电力上网收费权。
• 专项计划存续期间为自设立日（含）至终止日（含）止。
• 基础资产的现金流预测显示，2016-2019年期间，1号机组预计累计发电金额为21.97亿元，初始超额抵押覆盖倍数为161.55%，具有较强的信用增级效果。

资产支持证券结构

• 优先档资产支持证券包括三电优01至三电优07，每档均有不同的目标募集金额与预期收益率。
• 次级档资产支持证券无预期收益率，不设优先兑付权，仅在满足特定条件后参与收益分配。

信用增级机制

• 超额抵押机制：基础资产整体转让至专项计划，且有超额部分用于保障优先档资产支持证券兑付。
• 保证金支付机制：在专项计划账户资金不足以支付优先档资产支持证券本金和利息时，计划管理人可从保证金账户中划拨资金进行补足。
• 差额补足机制：若专项计划账户资金不足以支付优先档资产支持证券本金和利息，三联热电需履行差额补足义务。
• 优先/次级分层机制：优先档资产支持证券在收益分配上优先于次级档。
• 信用触发机制：若发生特定违约或丧失清偿能力事件，将触发加速清偿机制，专项计划终止并进入清算程序。

专项计划运作流程

• 专项计划资金由计划管理人通过推广机构募集，存入专项计划账户。
• 回收款由广东电网支付至监管账户，再由监管银行划付至专项计划账户。
• 托管银行负责专项计划资产的托管，执行划款指令，进行资金核算及报告。
• 专项计划每半年进行一次兑付，若兑付日资金不足，将启动差额支付或保证金补足流程。

资产支持证券转让与登记

• 优先档资产支持证券可在深圳证券交易所综合协议交易平台转让。
• 资产支持证券在深圳证券交易所进行登记和转让。

专项计划参与方

• 计划管理人：西部证券股份有限公司。
• 原始权益人：东莞市三联热电有限公司，负责基础资产的管理与回收。
• 托管银行：中信银行股份有限公司东莞分行，负责专项计划资产的托管。
• 监管银行：中信银行股份有限公司东莞分行，负责监管三联热电收款账户。
• 评级机构：中诚信证券评估有限公司，对优先档资产支持证券给予AA+评级。
• 审计机构：瑞华会计师事务所，对三联热电财务报表进行审计。
• 法律顾问：北京市中伦律师事务所，提供法律意见。

三联热电背景

• 三联热电成立于1989年，注册资本61,800万元，经营范围包括热力与电力的生产与销售。
• 公司股权结构多次变更，最终由东莞市东糖集团有限公司持股88.35%，罗定市安定投资有限公司持股11.65%。
• 三联热电主要业务为供电和供汽，其中供电业务占主营业务收入的94.84%，供汽业务主要服务于槎溶工业园区。

财务状况

• 三联热电2012-2014年主营业务收入稳定增长，2014年供电收入达104,660.46万元。
• 三联热电资产负债表显示其流动资产和非流动资产结构合理，财务状况良好。

风险与责任

• 投资者需自行承担投资风险和损失，不承诺最低收益。
• 若发生违约事件或丧失清偿能力事件，计划管理人有权宣布专项计划终止。
• 专项计划终止后，资产将按顺序清偿，包括清算费用、税款、专项计划费用、优先档资产支持证券收益及本金、次级档资产支持证券本金及收益。

信息披露与合规

• 专项计划需按照规定进行信息披露，包括资金使用、收益分配、资产状况等。
• 所有交易文件均需符合《管理规定》、《管理办法》等相关法律法规要求。

总结

本专项计划通过多层次信用增级措施，保障了优先档资产支持证券的兑付安全。三联热电作为原始权益人，对基础资产的现金流和兑付承担主要责任。投资者需注意，尽管优先档资产支持证券获得AA+评级，但投资仍存在风险，需自行判断并承担相关损失。