20170123-华融证券-建材行业水泥市场周报_春节临近_市场整体平稳_21页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.01.16~2016.01.22）总结

核心内容概述

本周水泥市场整体呈现下跌趋势，全国水泥价格环比下降0.2%，主要下跌区域集中在江西南昌和九江，价格下调10-30元/吨。全国水泥平均库存为59.3%，省会城市库存为59.7%，均较上周有所下降。春节临近，下游需求持续萎缩，预计下周市场需求将基本结束，进入停滞期。

主要观点

1. 全国水泥价格走势

• 本周全国水泥价格延续跌势，环比下降0.2%。
• 江西南昌和九江价格再次下调10-30元/吨，累计下调40-70元/吨。
• 其他地区价格以稳为主，部分城市如广州、南宁、成都等保持平稳。

2. 区域水泥价格详情

• 华东地区：江西价格持续下跌，江苏和浙江价格以稳为主，安徽和沿江地区价格平稳。
• 中南地区：广东珠三角价格稳定，预计下周需求大幅下滑；广西南宁价格平稳，受广东政策调整影响，停窑限产时间延长至1-4月份。
• 西南地区：四川、重庆、贵州、云南水泥价格趋稳，贵州已制定淡季停窑限产计划。
• 西北地区：价格保持稳定，库存和价格变动趋势基本一致。

3. 水泥库存动态

• 全国82个城市水泥平均库存为59.3%，省会城市库存为59.7%，较上周分别下降0.3和1.17个百分点。
• 部分城市如天津、上海、浙江库存明显下滑，企业出货量减少。

4. 煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤价格下跌2元/吨（-0.4%），至531.6元/吨。
• 水泥与煤炭价格差缩小至199.4元/吨，显示原材料成本对水泥企业的影响。

5. 行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数上涨2.2%，跑赢沪深300指数1.1个百分点。
• 主要公司股价表现不一，如冀东水泥、天山股份、同力水泥等涨幅较大，而江西水泥、四川双马等出现下跌。
• 行业PE为24.76倍，PB为1.97倍，均较上周有所上升。

6. 投资策略

• 建议关注错峰生产执行力度较大、库存较低的地区相关标的。
• 春节临近，市场需求将逐步结束，进入停滞期，需警惕需求萎缩对行业的影响。

关键信息汇总

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
2. 信贷风险：信贷收紧可能制约基建项目开工与续建，进而影响水泥需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对房地产投资产生负面影响。

附录信息

• 本报告提供了全国及主要城市水泥价格与库存的详细数据，包含图表14至图表43，展示各城市水泥价格及库存变动趋势。
• 投资评级定义中，公司评级分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“看淡”、“卖出”，行业评级为“看好”、“中性”、“看淡”。

投资建议

• 关注错峰生产执行力度大、库存较低的地区，以获取潜在收益。
• 重点关注市场表现、价格波动及库存变化，合理评估行业前景。
• 预计春节后水泥市场将进入短暂停滞期，需谨慎对待市场波动。

分析师信息

• 分析师：贺众营
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