20150525-申万宏源-建材行业周报_水泥需求整体疲软_价格延续下滑趋势_39页_1mb

建材行业周报总结（2015年5月15日-2015年5月22日）

核心内容

本报告为2015年5月15日至5月22日的建材行业周报，涵盖水泥、玻璃、新型建材等行业动态及投资策略，分析市场现状并展望未来趋势。整体市场表现疲软，部分区域出现价格下调，但政策支持为行业带来一定的增长预期。

主要观点

一、水泥行业：需求疲软，价格延续下滑

• 价格变化：本周全国水泥均价283元/吨，环比下降1.44%。高标号水泥价格在部分城市如长春、成都、太原出现明显下调，低标号水泥价格也普遍下滑。
• 库存情况：全国水泥库存比为74.4%，环比上升0.4%。部分区域如华北、东北库存高位运行，需求疲软。
• 区域表现：
  • 华北地区：价格下滑，需求不足，部分企业销量仅为去年的50%左右。
  • 东北地区：价格大幅回落，产能过剩，部分区域水泥价格已低于成本。
  • 华东地区：价格基本稳定，部分城市如南京出现小幅波动。
  • 中南、西南、西北地区：价格弱势运行，部分区域如四川、重庆、广西等地因降雨影响，水泥销量减少。
• 投资策略：
  • 推荐低估值优质龙头：海螺水泥、华新水泥、江西水泥。
  • 推荐区域政策支持企业：冀东水泥、金隅股份、天山股份、上峰水泥、青松建化等。
• 市场展望：整体需求疲软，价格继续下行压力较大，但部分区域受政策影响，或有短期支撑。

二、玻璃行业：价格略降，市场以稳为主

• 平板玻璃：
  • 主要城市玻璃均价54.8元/重箱，环比下降0.18%。
  • 北京价格上涨1元/重箱，广州价格下降1元/重箱。
  • 停窑率34.21%，处于高位；毛利率6.02%，环比下降2.76%。
  • 库存3557，环比下降0.20%。
  • 沙河部分企业小幅调涨，但市场整体提振效果有限。
• 特种玻璃：
  • 5m离线单银LOW-E玻璃价格基本稳定。
  • 光伏玻璃市场走势平稳，下游需求未见明显起色，库存压力较大。
• 市场展望：短期市场以稳为主，价格回调压力仍在，但受政策影响，部分区域或有短期支撑。

三、新型建材行业：转型机遇与投资潜力

• 重点推荐企业：
  • 纳川股份：转型新能源汽车领域，订单放量，业绩有望增厚。
  • 北京利尔、建研集团：转型升级潜力大，关注其未来增长。
  • 北新建材、东方雨虹、伟星新材：消费型新建材，家装市场在线订购促进发展。
• 市场趋势：消费升级带动建材需求增长，个性化服务推动行业发展。

关键信息

行业数据

• 水泥行业：
  • 全国水泥均价283元/吨，环比下降1.44%。
  • 水泥库存比74.4%，环比上升0.4%。
  • 水泥煤炭价差283元/吨，环比下降4元/吨。
• 玻璃行业：
  • 平板玻璃均价54.8元/重箱，环比下降0.18%。
  • 平板玻璃毛利率6.02%，环比下降2.76%。
  • 全国玻璃库存3557，环比下降0.20%。
  • 光伏玻璃产能占总产能8.51%，但价格高于普通玻璃。

重点关注公司估值

本周新闻回顾

宏观新闻

• 社会融资与M2增速低迷：4月社会融资规模10500亿元，低于预期；M2同比增长10.1%，增速不及预期。
• 政策宽松预期再加码：央行宽松政策持续，预计未来将再度降息、降准，PSL规模或超1万亿。
• 存款变化：住户存款减少1.05万亿元，非金融企业存款增加3969亿元。
• “中国制造2025”发布：将重点扶持新一代信息技术、高档数控机床、机器人、新材料等10大领域，推动制造业转型升级。

总结

整体来看，建材行业面临市场需求疲软、价格持续下滑的挑战，但政策支持为行业带来一定的增长预期。水泥行业仍以稳为主，部分区域受限产、资金紧张等因素影响，价格进一步承压。玻璃行业价格小幅下滑，市场整体以稳定为主，部分企业尝试涨价，但效果有限。新型建材行业则展现出转型潜力，尤其是环保和消费类企业，值得关注。政策方面，“中国制造2025”将重点扶持10大行业，为行业带来新的发展机遇。