20151206-华融证券-建材行业_水泥市场周报-全国价格平稳_西南局部上调_21页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2015.11.30~2015.12.06）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格总体保持平稳，部分区域如贵州遵义、广东茂名和广西玉林出现小幅上涨，涨幅在10-20元/吨。全国平均水泥库存为75.24%，较上周略有下降，省会城市库存为76.7%，下降0.50个百分点。

主要观点

1. 各区域价格走势

• 华北地区：价格平稳，需求略有提升，北京和河北下游需求恢复，天津、山西需求无变化，内蒙需求接近尾声。
• 东北地区：正式进入休市状态，多数企业对明年市场预期悲观，销售计划下调，中间商无冬储意愿。
• 华东地区：价格以稳为主，苏州、南京等地需求恢复，但整体仍未能达到产销平衡，部分企业价格有下降趋势。
• 中南地区：价格稳中略有上调，广东阳江、茂名等地上调10-20元/吨，累计上调40-50元/吨，广西玉林需求旺盛，价格小幅上行。
• 西南地区：价格继续推涨，四川推动袋装水泥价格上涨，贵州遵义全面上调水泥价格。
• 西北地区：除陕西外，其他地区工程项目基本停工，陕西关中需求略有提升，错峰生产即将开始。

2. 库存情况

• 全国水泥平均库存为75.24%，省会城市库存为76.7%，整体库存水平维持在中等偏高区间，部分区域库存压力较大。

3. 煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上涨1.0元/吨，涨幅0.3%。吨煤炭水泥价扩大1元/吨至57.8元/吨。

4. 行业及公司动态

• 中信水泥制造指数上涨4.7%，跑输大盘1.3个百分点。
• 部分重点公司股价表现不一，如冀东水泥、四川双马涨幅较大，海螺水泥、金隅股份表现相对平稳。

5. 生产线投放情况

• 本周全国无新增熟料生产线，主要区域产能增速缓慢，多数地区产能维持稳定。

关键信息

• 价格变化：全国水泥价格总体平稳，仅个别地区上调。
• 库存变化：全国水泥库存略有下降，省会城市库存下降明显。
• 需求恢复：华东、中南和西南地区下游需求环比略有恢复，但仍未达到产销平衡。
• 风险提示：煤炭价格大幅上涨、固定资产投资持续下滑、房地产政策风险。

投资策略

• 建议：关注华东、中南地区水泥价格涨幅较大且预期业绩环比改善的标的。
• 风险提示：原材料价格风险、信贷风险、房地产政策风险。

图表目录

• 图表1：本周省会城市PO42.5散装水泥价格
• 图表2：PO42.5散装水泥全国均价走势
• 图表3：年初以来各省会城市PO42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表4：本周省会城市PO42.5散装水泥库存
• 图表5：PO42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表6：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表7：PO42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表8：水泥板块相对大盘走势
• 图表9：主要公司股价跟踪
• 图表10：行业PE倍数
• 图表11：行业PB倍数
• 图表12：主要公司吨EV及评级
• 图表13：生产线投放情况跟踪
• 图表14-43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

附录

• 主要省会城市水泥价格及库存走势：包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

免责声明

• 报告内容基于分析师贺众营的研究观点，不构成具体投资建议。
• 报告仅供参考，不构成所述证券买卖的出价或征价。
• 报告未考虑客户的具体投资目的、财务状况及特定需求，需独立评估。