20181224-华融证券-建材行业_水泥市场周报-价格整体维持高位_局部小幅震荡_14页_1013kb

水泥市场周报总结（2018.12.15~2018.12.21）

核心内容概述

本周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.07%，主要上涨区域为广东珠三角（+20元/吨），部分区域如贵州东南部出现价格回落（-20元/吨）。全国水泥平均库存为48.88%，较上周上升0.32个百分点；省会城市库存为50.5%，较上周上升0.17个百分点。水泥市场整体维持高位稳定，部分区域价格小幅波动，市场供需关系总体偏弱。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格整体稳中有升，但区域间差异明显，部分区域因需求疲软或环保限产出现价格下调。
• 库存变化：全国水泥库存小幅上升，省会城市库存也略有增加，部分区域如湖北库存显著上升。
• 区域表现：
  • 北方地区：整体需求减弱，但受错峰生产影响，价格保持稳定。
  • 南方地区：天气好转带动需求回升，价格高位稳定，部分区域因强制停产影响供应，价格回落时点或推迟。
• 原材料成本：煤炭价格下跌，对水泥成本形成一定支撑，但若煤炭价格大幅上涨，将影响水泥企业盈利。
• 投资策略：建议关注行业和区域龙头，市场整体维持中性评级，水泥板块表现略优于大盘。

关键信息汇总

价格变动

• 全国水泥均价上涨0.1%至464.2元/吨。
• 价格上涨区域：
  • 广东珠三角：+20元/吨
• 价格回落区域：
  • 贵州东南部：-20元/吨
  • 浙江绍兴：-30-50元/吨
  • 赣东北：-10-20元/吨
  • 重庆部分企业：前期价格下调，后期可能继续偏弱
  • 贵州黔东南：-20元/吨

库存情况

• 全国水泥平均库存：48.88%（+0.32%）
• 省会城市水泥库存：50.5%（+0.17%）
• 湖北库存上升5个百分点

区域分析

行业与公司表现

• 中信水泥制造指数：本周下跌1.6%，跑赢沪深300指数0.8个百分点。

• 主要公司股价及表现（部分）：

  • 冀东水泥：-7.25%
  • 海螺水泥：-6.48%
  • 华新水泥：-4.31%
  • 金隅股份：-7.22%
  • 祁连山：-7.43%
  • 青松建化：-2.81%

• 行业估值：

  • 行业PE：7.28倍（环比下行0.38倍）
  • 行业PB：1.56倍（环比下行0.08倍）

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格处于低位，但若大幅上涨，将影响水泥企业盈利。
2. 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约基建项目开工。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求造成负面影响。

投资建议

• 建议关注行业及区域龙头，把握市场稳定期。
• 长期来看，水泥行业受政策与市场需求影响较大，需密切跟踪区域供需变化及政策动向。
• 本周市场整体维持中性评级，水泥板块表现略优于大盘。

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
• 报告日期：2018年12月24日
• 报告类型：证券研究报告
• 发布机构：华融证券股份有限公司