20140922-华融证券-建材行业_水泥市场周报-整体价格继续上行_下游弱势未改_20页_1mb

报告摘要

2014年9月13日至19日期间，全国水泥市场价格整体呈现小幅上涨趋势，但区域间差异明显。部分区域如安徽、江西、湖北、湖南等地水泥价格上调，而浙江宁波、贵州贵阳、六盘水、河北邯郸等地则出现价格下跌。整体来看，水泥市场走势与往年旺季不同，涨跌互现，企业心态趋于谨慎。

全国水泥价格：本周全国水泥市场价格环比上涨0.16%，主要上涨区域包括安徽合肥、铜陵、马鞍山，江西九江、上饶，湖北黄石、黄岗，湖南长株潭部分企业，上调幅度10-30元/吨；下跌区域包括浙江宁波、贵州贵阳、六盘水、遵义和河北邯郸等地，价格下跌20-30元/吨。
库存变化：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为70.09%，较上周上升0.1个百分点，结束连续8周库存下降趋势。省会城市库存为70.0%，较上周上涨0.2个百分点，其中广州库存上升5个百分点。
区域价格走势：
- 华北地区：价格稳中有跌，石家庄、邯郸等地区价格下调，北京企业发货略有提升但未恢复至正常水平。
- 华东地区：价格继续上调，安徽沿江和江西局部地区涨幅10-20元/吨，部分企业因下游需求恢复缓慢而推迟调价计划。
- 中南地区：价格大稳小动，受台风影响，两广地区库存略有增加，但珠三角调价计划被推迟，湖北、湖南部分企业上调价格。
- 西南地区：价格稳中有落，贵州部分地区水泥价格下调30元/吨，四川、重庆、云南地区价格保持平稳。
- 西北地区：价格平稳运行，陕西市场形势较差，甘肃、宁夏、新疆地区价格稳定。

水泥价格与库存：
- 全国水泥平均库存上升至70.09%，库存水平结束连续下降。
- 广州地区库存上升显著，达5个百分点。
- 水泥价格涨跌不一，部分企业因需求疲软被迫下调价格。
企业动态：
- 浙江宁波地区因江苏低价水泥冲击，被迫下调价格以保护市场份额。
- 湖南南方水泥领涨长株潭市场，上调30元/吨。
- 北京部分企业因房地产新开工项目较少及混凝土企业减少供货，导致水泥使用量下降，价格保持平稳。
投资策略：
- 建议关注基本面较好的华东、华南地区及受政策支持的新疆地区上市公司。
- 中信水泥制造指数上涨0.1%，跑赢大盘0.6个百分点。
风险提示：
- 煤炭价格大幅上涨：可能影响水泥企业盈利能力。
- 固定资产投资持续下滑：将制约水泥需求。
- 房地产政策风险：调控政策加码可能对房地产投资产生负面影响。

全国水泥均价走势：上涨0.16%，但部分区域因需求疲软价格回落。
主要公司股价与表现：
- 冀东水泥：最新价格8.76元，一周跌幅4.45%
- 江西水泥：最新价格9.94元，一周跌幅4.42%
- 天山股份：最新价格6.77元，一周涨幅0.15%
- 同力水泥：最新价格7.19元，一周跌幅3.65%
- 海螺水泥：最新价格17.52元，一周跌幅3.29%
- 金隅股份：最新价格6.45元，一周跌幅4.39%
- 青松建化：最新价格5.46元，一周涨幅0%
行业估值：
- 行业PE为10.68倍，环比下降0.07倍。
- 行业PB为1.45倍，环比下降0.01倍。