20210827-太平洋-科沃斯-603486.SH-公司业绩高速增长_自有品牌业务占比大幅提升_6页_1mb

公司业绩总结

核心内容

科沃斯（603486）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达53.59亿元，同比增长123.11%；归母净利润达到8.5亿元，同比增长543.25%。公司通过实施“科沃斯+添可”的双轮驱动战略，推动自有品牌业务占比大幅提升，成为其业绩增长的重要驱动力。

主要观点

• 业绩高速增长：2021年上半年公司实现营业收入和归母净利润的大幅增长，分别同比增长123.11%和543.25%，显示公司整体盈利能力显著增强。
• 自有品牌业务占比提升：公司两大自有品牌业务（科沃斯和添可）合计占比达到86.75%，较上年同期的73.24%增长13.51个百分点，推动毛利率和净利润率分别提升至50.28%和15.86%。
• 产品结构优化：公司持续推动高附加值产品销售，如T9系列、N9+系列扫地机器人和芙万洗地机等，同时在洗地机品类上取得显著市场份额，占据国内洗地机市场76.5%。
• 新品类拓展：公司不断丰富产品线，包括擦窗机器人、空气净化机器人和烹饪料理机等，进一步提升品牌影响力和市场竞争力。
• 盈利能力增强：净利润率从2020年的8.90%提升至2021年的17.42%，ROE从20.69%提升至40.52%，显示公司盈利能力显著改善。

关键信息

财务数据概览

自有品牌业务表现

• 科沃斯品牌：2021年上半年销售收入达26.12亿元，同比增长69.92%，占公司总收入的48.74%。
• 添可品牌：销售收入为20.37亿元，同比增长817.02%，占公司总收入的38.01%。
• 自有品牌合计：同比增长164.25%，占公司总收入的86.75%。

清洁电器市场表现

• 清洁电器市场：2021年上半年国内市场全渠道销售额达136.0亿元，同比增长40.2%。
• 洗地机市场：行业规模突破20亿元人民币，同比增长767.5%，占清洁电器市场比例达14.9%，成为第三大细分品类。

投资评级与展望

• 盈利预测：预计公司2021-2023年归属母公司股东净利润分别为21.4亿元、28.67亿元和38.6亿元。
• 估值：对应PE分别为47、35、26倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括下游行业景气度不及预期、产业竞争加剧、新品不及预期等。

投资建议

• 行业评级：看好未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：维持“买入”评级，预计个股相对大盘涨幅在15%以上。

重要声明

本报告信息来源于公开资料，太平洋证券股份有限公司对信息的准确性和完整性不作保证。报告观点反映分析师个人观点，仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司或关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登。