20231023-国金证券-玲珑轮胎-601966.SH-量价齐升业绩向好_新基地开始放量_4页_1mb

业绩亮点：公司前三季度营业收入1453亿元，同比增长137%；归母净利润96亿元，同比增长3439%。第三季度单独贡献营收529亿元，增长21%；归母净利润399亿元，同比增长278%。增长主要源于产品量价齐升和国内外需求复苏。

经营分析：国内经济活动恢复和出口需求提升带动行业景气度。轮胎销量前三季度达1936万条，增长165%；价格环比二季度上涨77%，同比增长42%。塞尔维亚基地产能释放和产品结构调整优化全球布局，同时有效应对美国贸易壁垒，通过订单调整提升竞争力。

增长预期：预测2023-2025年归母净利润分别为136亿元、182亿元、235亿元。当前PE估值2118倍（2023年）、1585倍（2024年）、1227倍（2025年），维持“买入”评级，受益于高端产品转型和产能扩张。

风险因素：国际贸易摩擦、原材料价格波动、新产能延迟或海运费变化等因素可能影响业绩。

市场表现：公司业绩优于行业平均水平，收入和利润增速强劲，未来有望提升全球市占率。