20240920-紫金天风-豆菜粕四季报_利空出清_转市的微光_38页_5mb

大豆市场分析报告总结

该分析报告涵盖了北美、南美和中国大豆市场的情况，并对未来的市场表现进行了展望。

行情回顾

• 2024年前三季度大豆市场表现为“跌-涨-跌”。
• 第一季度因南美丰产预期，美豆市场悲观，豆粕价差波动大。
• 第二季度初期，国内豆粕库存低，养殖利润好转，美豆播种顺利，节后出现反弹。
• 第三季度洪灾影响消退，阿根廷恢复出口，美豆关键生长期天气良好，进口大豆到港量大，库存高企，下游需求不旺。

北美情况

• 24/25季美豆收割启动，单产预估为532蒲/英亩。
• 美豆期末库存预计将同比增长618%，超过了当前的预估。

南美情况

• 巴西北美大豆减产比例降至900万吨，总供应较上年增加。
• 阿根廷恢复增产，23/24季产量较上一季提高。
• 巴西天气担忧导致种植面积减少，但气候影响较大。

中国市场

• 2024年进口大豆总量高，但单品种进口量不均。
• 大豆库存高位，豆粕现货维持弱势震荡。
• 豆菜粕价差波动明显，市场整体趋于宽松。

第四季度展望

• 美豆丰产预期兑现，价格反弹，后续关注南美天气变化。
• 国内进入去库通道，豆粕震荡偏强，明年一季度可能开始累库。

策略建议

• 关注巴西播种情况，天气可能影响产量预期。
• 市场情绪好转，进口大豆供应增加，豆粕市场进入震荡期。

数据来源：紫金天风期货研究所