20231031-紫金天风-豆菜粕周报_豆菜粕_连粕的另辟蹊径_30页_1mb

豆粕期货市场分析总结

当前核心观点

• 短期趋势：中性偏多，豆粕01合约预计维持震荡偏多运行。
• 驱动因素：美豆出口销售强劲支撑，基本面矛盾尚未充分显现。

美豆基本面分析

净多持仓变化

• 美国管理基金大豆净多持仓增加约15%，反映做多情绪上升。
• 当周数据显示基金净多持仓7753手，较前一周显著增加。

压榨利润与出口

• 美豆压榨利润回升至374美元/蒲式耳，创月内新高。
• 豆粕出口装船量环比激增248万吨，但对华出口仍显疲软。

天气与产区动态

• 巴西产区气温升高，降雨减少，收割进度滞后预期。
• 压榨开机率下降，出口节奏受制于装船时长（Paranagua港平均等待2.9天）。
• 美豆库存偏低推动价格反弹，但南美出口进度滞后。

国内豆粕市场

现货与基差

• 热点：10月豆粕现货基差为+288元/吨，环比走弱。
• 豆菜粕价差1-5月差扩大31元/吨（3957 vs 2982），基差下行速度超菜粕。
• 大豆到港量激增，10月预测到港量达710万吨，港口库存4930万吨。

供需结构

• 开机率：油厂开机率环比下降至50%，压榨量预期减少。
• 饲料厂库存天数下降至79天，反映去库压力明显。
• 南通颗粒粕消费量环比下降，预示消费进入淡季。

关键数据摘要

• 美豆出口：当周净销售豆粕50万吨，累装船298万吨。
• 基差变化：豆粕基差10月环比下滑近150元/吨，传导至1-5价差扩大。
• 机构观点：管理基金净多持仓反弹，支撑远月合约，但现货空方逻辑仍主导。