20260106-紫金天风-豆菜粕周报_传闻进口大豆停拍_29页_13mb

传闻进口大豆停拍总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月6日大豆及豆粕市场的动态，重点关注中国进口大豆采购、美豆与南美豆市场情况、国内压榨及库存变化等。整体市场呈现震荡态势，短期受进口大豆停拍传闻及巴西大豆到港影响有所支撑，但中长期仍需关注供需平衡及价格走势。

主要观点与关键信息

1. 大豆及豆粕市场动态

• 豆粕：国内豆粕库存保持中性偏强，1月5日华东豆粕现货基差为M2605+300元/吨，较上周略有上升。
• 美豆：CFTC基金净多持仓增加，美豆盘面企稳反弹，但出口量需达到每周平均48万吨才能实现12月美农报告预估的4450万吨目标。中国对美豆的采购量为935.7万吨，还需采购264.3万吨才能实现白宫声称的1200万吨目标。
• 南美大豆：巴西大豆播种完成度达98.2%，丰产预期依旧，但巴西远月汇率贬值趋势利多新作卖货。阿根廷大豆播种进度为82%，同比偏慢，预计未来一周中西部主产区偏干，南部偏湿。
• 到港库存：1月4日当周，国内大豆到港量为230.1万吨，1-3月预计到港分别为761.8万吨、480万吨、550万吨。国内传闻进口大豆停拍，因12月船期美豆尚未完全发出，短期对盘面有一定支撑。
• 开机压榨：元旦假期后，国内油厂实际压榨量环比下降，开机率降至48.23%。预计下周开机率将回升至50.26%。

2. 大豆进口与买船情况

• 进口预估：1-3月大豆到港量分别为761.8万吨、480万吨、550万吨。
• 买船情况：截至12月30日，中国采购了935.7万吨美豆，预计还需采购264.3万吨美豆才能达成1200万吨目标。巴西和阿根廷大豆买船计划量也有所增加，但主要依赖美豆。
• 大豆来源：2025年12月，巴西大豆出口量预计为305万吨，阿根廷累计出口大豆1149万吨。

3. 大豆价格与贴水

• 美豆：美湾大豆2月船期CNF贴水报价230美分/蒲，美西为220美分/蒲。
• 巴西大豆：巴西大豆贴水报价为158美分/蒲，远月汇率贬值趋势利多新作卖货。
• 阿根廷大豆：阿根廷大豆贴水报价为182美分/蒲，巴西大豆价格优势明显，可能进一步扩大美豆与巴西大豆的价差。

4. 下游养殖情况

• 生猪养殖利润：外购仔猪和自繁自养利润均有所波动，需关注成本与需求变化。
• 毛鸡、蛋鸡、种鸡养殖利润：均呈现震荡走势，市场供需对利润影响较大。

5. 平衡表分析

• 豆粕产量与需求：1-5月豆粕需求修正后，累计同比下滑约3%。12月实际压榨量调增一季度豆粕产量预期。
• 库存变化：1月2日当周豆粕库存为117.02万吨，同比增加71.18%，库存天数为9.4天。
• 库存变化趋势：1月2日当周库存变化为-0.22%，但整体库存仍偏高。

结论

当前大豆市场整体震荡，短期受进口停拍传闻及巴西大豆到港支撑，但中长期仍需关注美豆出口量、巴西大豆丰产预期及汇率波动对价格的影响。国内豆粕库存增加，消费疲软，建议维持逢高空主力的思路，同时关注中加贸易关系及未来大豆供需变化。