> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆菜粕周报总结 2026.8.25 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月25日豆粕及大豆市场情况，指出当前市场受多重利空因素影响，整体呈现震荡走势。主要涉及美国、巴西、阿根廷大豆供需情况、中国进口与消费数据、下游养殖利润以及市场持仓变化等方面。报告强调，市场行情仍将在成本与供需逻辑之间博弈演变。 --- ## 主要观点 ### 美国大豆市场 - **价格走势**：美豆受宏观利空影响，震荡运行，美盘下跌带来跷跷板效应。 - **优良率**：截至8.23当周，全美大豆优良率为60%，环比下降1%，但较去年同期有所改善。 - **天气因素**：美国大豆主产区天气干旱风险仍存，但较去年同期有所缓解。未来15天降雨量减少，气温偏高。 - **USDA报告**：8月报告下调欧盟油菜籽单产预期，但Pro Farmer数据显示美豆新作产量仍具备潜力，预计平均单产53.3蒲/英亩，产量45.72亿蒲，高于USDA预测。 - **采购与出口**：8.18当周对9、10、11月船期26/27季美豆采购达838万吨，关注9月24日中美峰会及明日进口大豆拍卖情况。 - **持仓变化**：CBOT大豆净持仓增至15.17万手，但高频持仓显示净持仓已环比减少。 ### 巴西与阿根廷大豆市场 - **巴西出口**：8月出口量预估为1056万吨，低于一周前预期，但高于去年同期。巴西大豆对华发船进度较快。 - **阿根廷出口**：阿根廷大豆出口至全球，但对华出口数据未详细提及。 - **价格走势**：巴西大豆近月贴水环比上涨，阿根廷大豆近月贴水也有所上升，显示市场对巴西大豆的需求增长。 ### 中国大豆与豆粕市场 - **进口数据**：8、9、10三月进口大豆到港量分别为1097.2万吨、940万吨、800万吨，低于去年同期。 - **基差报价**：华东贸易商基差报价维持在01-180元/吨左右，市场情绪偏中性。 - **压榨与库存**：8.21当周油厂实际压榨量221.72万吨，预计下周维持高位。油厂豆粕库存110.98万吨，提货总体较好，但部分油厂表现不如前几天。 - **消费数据**：7月油厂压榨菜粕表观消费33.4万吨，进口颗粒粕33.1万吨，合计消费66.5万吨，环比下降3%，同比上升75%。 - **到港情况**：8.21当周到港大豆276.25万吨，环比增加。 --- ## 关键信息 ### 美国市场 - **关税影响**：美国对加拿大部分产品加征50%进口关税，导致ICE菜籽抛压明显。 - **CBOT豆油下跌**：CBOT豆油大跌，拖累美豆走势。 - **天气影响**：未来15天降雨减少，气温偏高，对大豆生长可能带来压力。 - **采购进度**：9、10、11月船期采购进度分别为97.4%、85.8%、20.6%，远高于去年同期。 - **库存变化**：截至8.21当周，美国大豆库存变化为+178千吨，库消比为16.4%。 ### 巴西市场 - **出口预估**：8月出口量预估为1056万吨，低于一周前预期，但高于去年同期。 - **对华发船**：8月计划对华发船833万吨，已发522万吨，发船速度较快。 - **价格变化**：巴西大豆近月贴水环比上涨18美分/蒲，显示市场对巴西大豆的需求上升。 ### 阿根廷市场 - **出口情况**：阿根廷大豆出口至全球，但具体对华出口数据未提及。 - **贴水情况**：阿根廷大豆近月贴水有所上升，但未给出具体数值。 ### 中国市场 - **进口与消费**：8、9、10三月进口菜籽到港分别为58.5、44.5、44.5万吨，预计8-12月进口菜籽到港约200万吨。 - **压榨数据**：8.21当周油厂菜籽压榨量8.14万吨，开机率21.7%，低于上周。 - **库存情况**：油厂豆粕库存110.98万吨，较上周下降，但高于去年同期。 --- ## 下游养殖情况 - **生猪养殖利润**：外购仔猪利润与自繁自养利润均低迷，行业整体利润不高。 - **毛鸡与蛋鸡养殖利润**：毛鸡、蛋鸡及父母代种鸡养殖利润均未公布具体数值，但整体趋势偏弱。 - **需求韧性**：养殖饲料需求具备韧性，但缺乏增量，影响提货意愿。 --- ## 市场展望 - **供需博弈**：后续行情仍将在成本逻辑与供需逻辑之间演变。 - **关注焦点**：中美9月峰会、巴西大豆拍卖成交情况、南美大豆产量与到港节奏、中国进口大豆与菜籽到港量。 - **库存变化**：库存变化较小，但未来几周需关注市场供需变化对价格的影响。 --- ## 数据来源 - USDA - World Ag Weather - 钢联 - Wind - 紫金天风期货研究所 - CFTC - StoneX Brokers --- ## 免责声明 本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，仅作参考之用，不构成任何投资建议。未经许可，不得擅自更改、复制或传播本报告内容。