20220429-美尔雅期货-煤焦月度报告_预期强弱间转换_双焦高位震荡运行_23页_1mb

双焦市场月度总结（2022年4月）

核心内容

2022年4月，焦炭和焦煤市场整体呈现高位震荡走势，受疫情反复、政策信号、供需变化等多重因素影响，市场预期由强转弱。尽管短期内存在需求回补预期，但粗钢压减政策的释放对双焦需求形成压制，导致价格波动较大，期货市场冲高回落。

主要观点

焦炭市场

• 价格：六轮提涨落地后价格暂稳，但期货冲顶回落，现货价格较上月底上涨400元/吨。
• 供给：焦企利润增加，产量小幅回升，产能利用率提升，但受疫情影响，中间存在短暂限产现象。
• 需求：铁水产量回升偏慢，粗钢压减信号释放，钢厂利润下滑，抑制焦炭需求增长。
• 库存：总库存处于近五年低位，港口库存由增转降，钢厂库存快速下滑，焦企库存有所改善。
• 利润：焦企吨焦盈利增加，但煤价高位导致利润被挤压，焦化盘面利润先增后减。
• 基差价差：09基差走强，5-9价差大幅震荡，反映市场情绪波动。

焦煤市场

• 价格：现货稳中有涨，但月末竞拍转弱，成交价下调，期货冲顶回落。
• 供应：国内供应弹性较小，蒙煤通车增加，但整体仍偏低；澳煤进口受限，海外资源紧张。
• 库存：总库存降至绝对低位，月底下游补库增加，港口库存明显下降。
• 利润：焦煤现货价格稳中有涨，但期货下跌对市场情绪产生压制，盘面利润震荡走强。
• 基差价差：09基差震荡走强，5-9价差大幅震荡，反映市场对供需变化的反应。

关键信息

供需格局

• 焦炭：供给端因疫情缓解，焦企产能利用率提升，产量小幅回升；需求端铁水产量回升缓慢，粗钢压减政策抑制后期需求增长。
• 焦煤：供应端受疫情和环保检查影响，产地供应边际收紧；需求端因焦炭提涨带动，短期有所增长，但进口补充有限。

市场情绪

• 疫情反复对物流和生产造成冲击，导致市场情绪波动。
• 期货市场冲顶回落，现货市场情绪受期货影响明显，出现抛货现象。
• 政治局会议释放稳增长信号，提振市场信心，但刺激力度不足。

价格走势

• 焦炭：4月现货提涨400元/吨，09合约收盘价3625元/吨，较上月降3.26%。
• 焦煤：4月现货稳中有涨，09合约收盘价2852.5元/吨，较上月跌5.9%。

后市展望

• 双焦市场短期面临需求顶压制，上方压力较大，预计5月将继续高位震荡。
• 市场对疫情好转后的需求回补仍有一定预期，但反弹空间可能有限。
• 策略建议：短空止盈，暂观望，关注节后实际需求改善情况。

总结

4月双焦市场波动显著，受疫情、政策、供需等多重因素影响，价格和期货走势均呈现冲顶回落态势。焦炭方面，现货提涨后暂稳，但需求端受限于粗钢压减政策和钢厂利润下滑，后期增长空间有限。焦煤方面，现货稳中有涨，但期货下跌带动市场情绪转弱，竞拍转弱，成交价下调。整体来看，双焦市场处于弱现实与强预期交织状态，短期震荡为主，中长期需关注疫情缓解后的需求改善情况及政策导向。