煤焦月度报告：预期强弱间转换，双焦高位震荡运行-20220429-美尔雅期货-23页_1mb

预期强弱间转换，双焦高位震荡运行

核心内容总结

2022年4月，焦炭和焦煤市场整体呈现波动走势，预期由强转弱，期货价格冲高后回落，市场交易转为弱现实。双焦（焦炭、焦煤）价格在高位震荡，主要受疫情、政策、供需变化等多重因素影响。

主要观点

• 焦炭方面：

  • 价格：六轮提涨落地后暂稳，期货冲顶回落。
  • 供给：焦企利润增加，产量小幅回升；山西疫情好转后产能利用率及产量提升。
  • 需求：铁水产量回升偏慢，粗钢压减信号释放，后期增长空间有限；钢厂利润下滑，对焦炭提涨抵触情绪增加。
  • 库存：焦企累库改善，钢厂库存快速下滑，总库存仍处于历年低位。
  • 利润：吨焦盈利增加，但煤价高位对焦企利润形成挤压，焦化盘面利润先增后减。
  • 基差价差：09基差走强，5-9价差大幅震荡。

• 焦煤方面：

  • 价格：现货稳中有涨，月末竞拍转弱，期货冲顶回落。
  • 供应：国内供应弹性较小，蒙煤通车增加，但整体仍偏低；进口补充有限。
  • 库存：总库存降至绝对低位，月底下游补库增加。
  • 基差价差：09基差震荡走强，5-9价差大幅震荡。

关键信息

焦炭市场

• 价格走势：4月焦炭现货累计上涨400元/吨，期货价格冲高后回落。
• 供给变化：焦企因利润增加，产能利用率提升，产量小幅回升。
• 需求变化：铁水产量回升较慢，粗钢压减信号释放，抑制焦炭需求增长。
• 库存水平：焦炭总库存降至近五年最低，港口库存由增转降，钢厂库存快速下滑。
• 利润情况：吨焦盈利增加，但焦化盘面利润先增后减。
• 基差价差：09基差走强，5-9价差大幅震荡。

焦煤市场

• 价格走势：现货稳中有涨，月末竞拍转弱，期货冲顶回落。
• 供应变化：国内供应弹性较小，蒙煤通车增加，但整体仍偏低；进口补充有限。
• 库存水平：炼焦煤总库存降至绝对低位，月底下游补库增加。
• 基差价差：09基差震荡走强，5-9价差大幅震荡。

市场展望

• 趋势判断：4月双焦市场波动较大，预期由强转弱，上方压力较大。
• 影响因素：
  • 疫情对生产及物流造成冲击，影响上下游补库节奏。
  • 粗钢压减信号释放，抑制铁水产量增长，从而压制焦炭需求。
  • 政治局会议释放稳增长信号，但刺激力度有限。
• 未来预期：
  • 疫情好转后，市场情绪可能有所改善，但需求顶压制反弹空间。
  • 焦煤进口端后期有增加预期，但短期内仍难以显著缓解供需矛盾。
  • 预计5月双焦市场将维持高位震荡走势，策略上建议短空止盈，暂观望，关注节后实际需求改善情况。

风险提示

• 市场价格波动较大，需关注政策变化、疫情发展、物流恢复情况及铁水产量变化。
• 建议投资者理性对待市场波动，结合实际供需变化进行决策。

附注

• 本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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