20220411-美尔雅期货-煤焦周度报告_强预期驱动弱化_双焦高位窄幅震荡_25页_1mb

报告摘要

双焦市场周度总结（20220411）

核心内容概述

本报告分析了2022年4月11日焦炭与焦煤市场的运行情况，指出双焦市场整体呈现高位窄幅震荡走势，强预期驱动有所弱化，疫情对终端需求造成持续扰动，但供应端及成本端支撑依然较强。

主要观点

焦炭

价格：五轮提涨部分落地，期货价格高位窄幅震荡。
- 现货价格基本稳定，焦炭主力合约05在清明节后冲高，但随后受疫情拖累，成材走弱，上涨暂缓。
- 4月8日焦炭05收盘价4059，较前一周上涨1.55%。
供给：焦企产能利用率与产量基本持平，疫情对生产影响较小。
- 全国独立焦企产能利用率78.34%，环比上升0.22%；焦炭日均产量56.96万吨，环比上升0.16万吨。
- 钢厂焦炭产能利用率88.08%，环比上升0.07%；焦炭日均产量47.03万吨，环比上升0.04万吨。
需求：钢厂原料到货仍受疫情影响，铁水产量小幅回升。
- 铁水日均产量回升至229.32万吨，但回升速率偏慢。
- 钢厂盈利率76.19%，环比上升1.3%。
库存：上中游累库，下游去库，总库存低位。
- 焦炭总库存环比下降2.35万吨至1063.29万吨，港口库存增加，钢厂库存下降。
- 独立焦企库存环比增加4.23万吨至114.16万吨；247家样本钢厂库存环比下降12.38万吨至695.03万吨。
利润：吨焦盈利小幅下滑，焦化盘面利润走强。
- 全国30家样本焦企吨焦盈利239元，环比下降19元/吨。
- 焦化盘面利润环比上升101元/吨至-119.20元/吨。
基差与价差：05基差小幅走弱，5-9价差持续走强。
- 日照港准一级冶金焦05基差环比下降62至-375.33。
- 焦炭5-9跨期价差环比上升163.5至354元/吨。

焦煤

价格：现货稳中有涨，期货高位窄幅震荡。
- 山西柳林低硫主焦煤报价3200元，与前一周持平；京唐港主焦煤库提价（山西产）3350元，与前一周持平；天津港主焦煤库提价（蒙古产）3500元，环比上升220元。
- 焦煤05合约收盘价3214元，环比下降0.92%。
供应：产地供应边际收紧，洗煤厂开工率与产量下滑。
- 山西疫情、内蒙环保检查及陕西煤矿安全检查影响供应。
- 洗煤厂开工率69.07%，环比下降2.58个百分点；日均精煤产量57.63万吨，环比下降2.04万吨。
库存：全环节库存低位，总库存持续下滑。
- 炼焦煤总库存环比下降33.78万吨至2305.1万吨，其中港口库存增加5万吨至202万吨。
- 独立焦企库存环比下降36.25万吨至1240.8万吨；247家样本钢厂库存环比下降2.53万吨至862.3万吨。
基差与价差：05基差低位震荡，5-9价差走强。
- 京唐港山西主焦煤05基差环比上升30至96元。
- JM05-09跨期价差环比上升111至302元/吨。

总结

上周双焦市场上涨暂缓，主要受成材走弱拖累，整体呈现高位窄幅震荡走势。下游补库需求支撑仍在，焦炭投机及出口需求表现良好，但疫情对终端需求仍造成一定扰动。焦煤供应端受疫情及环保政策影响，产地供应边际收紧，进口资源补充有限，成本端支撑较强，市场整体难以大跌。策略上，双焦高位波动风险增加，前期多单可考虑止盈离场，暂观望。

关键信息

焦炭：
- 五轮提涨部分落地，期货高位震荡。
- 焦企产能利用率、产量基本持平。
- 铁水产量小幅回升，但受疫情影响，原料到货不畅。
- 上中游库存增加，下游库存下降，总库存低位。
- 吨焦盈利小幅下滑，焦化盘面利润走强。
- 05基差走弱，5-9价差走强。
焦煤：
- 现货稳中有涨，期货高位震荡。
- 产地供应边际收紧，洗煤厂开工率、产量下滑。
- 蒙煤通关恢复缓慢，进口资源补充有限。
- 全环节库存低位，总库存持续下滑。
- 05基差低位震荡，5-9价差持续走强。