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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告主要分析了焦煤和焦炭期货品种的短期、中期及日内走势，并提供了相应的投资策略建议。整体来看，市场对进口煤的预期改善与国内需求疲软形成博弈，短期内焦煤和焦炭均呈现震荡偏弱态势，建议以观望为主，关注进口煤情况及国内需求变化。

主要品种分析

焦煤（JM）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内观点：看空
• 参考策略：日内短空
• 核心逻辑：
  • 进口煤供应边际改善，蒙煤、俄煤进口量回升，叠加煤炭取消进口关税政策，市场对进口端的预期乐观。
  • 但国内焦煤基本面仍较强，洗煤厂精煤日产维持在较高水平，中蒙甘其毛都口岸通车数突破300车，显示供应有所改善，但整体仍偏紧。
  • 需求端恢复，焦化厂生产逐步恢复，焦炭日产环比增加，但焦炭需求受成材疲软影响，改善空间有限。
  • 短期供需缺口仍存，库存未见明显拐点，预计焦煤期价下行空间有限，建议暂时观望。

焦炭（J）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内观点：看空
• 参考策略：日内短空
• 核心逻辑：
  • 蒙煤、俄煤进口量改善，但此前粗钢减产的利空情绪尚未完全释放。
  • 现货市场物流恢复，焦企在高利润下积极生产，但成材需求疲弱，钢厂生产积极性不高。
  • 铁水产量接近粗钢减产要求下的上限，焦炭需求改善有限。
  • 进口焦煤边际增加引发市场对成本下降的担忧，叠加国内疫情对黑色需求的冲击，市场强预期转弱，焦炭期价承压下行。
  • 支撑主要来自焦煤供应端，但焦煤进口仍存在不确定性，建议以观望为主，激进者可考虑回调做空。

市场影响因素总结

• 进口政策：煤炭取消进口关税，推动进口煤供应边际改善。
• 供应端：蒙煤、俄煤进口量回升，国内洗煤厂产量稳定，但整体供应仍偏紧。
• 需求端：焦化厂生产恢复，但钢厂铁水产量回落，成材需求疲软，粗钢减产政策持续影响。
• 疫情冲击：疫情对黑色产业链需求造成一定压制，但物流逐步恢复，部分企业开始补库。
• 市场情绪：强预期转弱，市场对成本坍塌的担忧加剧，焦炭期价承压。

投资建议

• 焦煤：短期震荡偏弱，但下行空间有限，建议暂时观望，关注进口煤实际到港情况及国内库存变化。
• 焦炭：短期看空，中期震荡，建议保持谨慎，激进者可考虑回调做空，但需密切关注钢厂生产恢复情况及进口煤对成本的影响。

其他信息

• 服务理念：服务国家，知行合一，走向世界，专业敬业。
• 获取方式：可通过关注宝城期货官方微信获取每日期货策略推送。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应结合自身情况独立决策，风险自担。

关键信息点

• 进口煤供应改善：蒙煤、俄煤进口量回升，关税政策利好。
• 国内基本面仍强：洗煤厂产量稳定，物流恢复，焦化厂生产逐步恢复。
• 需求端承压：钢厂铁水产量回落，成材需求疲软，粗钢减产政策限制需求增长。
• 市场情绪偏弱：强预期转弱，焦炭期价承压，支撑有限。
• 策略建议：焦煤和焦炭均建议观望，焦炭可考虑回调做空。