20221010-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（三十）_15页_6mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（三十）总结

核心内容概述

本报告聚焦2022年9月30日当周下游行业开复工及需求恢复情况，分析了房地产、基建、制造业等领域的需求变化趋势，并结合市场数据和政策背景，对后续需求走势进行了展望。报告指出，尽管稳增长政策持续发力，但终端需求复苏仍存在分化，部分行业表现较好，而其他行业则相对疲软。

主要观点与关键信息

1. 地产前端需求情况

• 建材需求季节性改善：螺纹钢表观消费量回升至362万吨，两周平均表需为310万吨，同比增加3.72%。
• 混凝土产能利用率小幅提升：全国混凝土产量同比降幅为16.57%，区域间产能利用率均有环比提升。
• 商品房成交表现波动：节前成交回升，但节后再度转负，整体累计成交面积同比下降30.55%。
• 土地市场热度有限：1-9月300城住宅类成交地块规划建筑面积同比下降44.29%，推出地块同比下降40.37%，但9月降幅收窄。

2. 地产后端需求分化

• 玻璃需求疲软：下游企业复工带动补库意愿增强，但终端需求仍显疲软，厂家以涨促销。
• 铝型材需求有所回升：规模企业开工率环比上涨1.3个百分点至66.7%，铝棒库存去化，加工费小幅上涨。
• 工业型材订单增加：新能源与工程设备相关订单有所上升，但建筑型材需求短期内难有明显改善。
• 疫情对物流和复工造成影响：多地疫情反复抑制了终端采购和物流效率，市场观望情绪浓厚。

3. 基建需求持续发力

• 专项债发行接近尾声：截至9月30日，新增专项债发行累计达3.55万亿元，计划基本完成。
• 焊管与镀锌管成交量高位运行：钢管成交量持续回升，镀锌管表现优于历年同期，反映水利管网改造等项目落地。
• 电网投资带动电缆需求：国网终端提货积极，电缆企业订单排产稳定，预计四季度新增招标将带来需求回升。
• 建筑业PMI改善：9月建筑业PMI回升至60.2，显示基建施工需求有所回暖。

4. 制造业需求分化

• 钢材需求季节性回升：热卷、冷轧表需环比上升，但持续性仍需观察。
• 家电出口略有好转：排产受到一定带动，但整体改善幅度有限。
• 乘用车销量同比正增长，环比下降：显示市场需求存在波动。
• 橡胶需求疲软：全钢胎和半钢胎开工率大幅回落，出口订单增长乏力，库存压力较大。

风险提示

• 政策变化风险：房地产政策调整可能对终端需求产生显著影响。
• 大宗商品价格波动：价格异动可能干扰下游企业的采购节奏和市场预期。
• 疫情持续影响：物流和复工受限，可能抑制需求释放。

关键指标与趋势

• 建材表观消费量：节前回升，节后回落，整体趋势温和。
• 混凝土产能利用率：全国平均为16.15%，区域间存在明显分化。
• 商品房成交面积：节前回升，节后大幅下滑，累计同比仍为负。
• 铝型材开工率：全国平均66.7%，部分区域略有改善。
• 镀锌管产量与库存：产量回升，库存去化，显示终端需求改善。
• 热卷与冷轧表需：节前回升，但后续需关注补库窗口期。
• 建筑业PMI：9月回升至60.2，反映基建需求有所释放。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，注册资本23亿元，员工近600人，是东方证券全资子公司。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分支机构：在全国设有33家营业部，134个证券IB分支网点。
• 研究机构：东证衍生品研究院，提供专业市场分析与研究报告。

分析师信息

• 顾萌：资深分析师（黑色产业），从业资格号F3018879，投资咨询号Z0013479。
• 曹洋、孙伟东：首席及资深分析师（有色金属），从业资格号F3012297、F3035243，投资咨询号Z0013048、Z0014605。
• 杨枭、曹璐：资深分析师（能源化工），从业资格号F3034536、F3013434，投资咨询号Z0014525、Z0013049。

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