20240110-中诚信国际-高收益债策略周报2023年第49期_12月百强房企销售同比走弱_高收益债净价指数延续上涨_15页_1mb

高收益债策略周报（2023年第49期）核心要点

• 市场回顾：

  • 2023年12月，百强房企销售总额同比下降35.9%，头部企业优势更加明显，融资环境整体偏紧。高收益债券市场表现分化，房企债务风险受到关注。
  • CCXI高收益债券财富指数周度涨幅走阔至0.402%，非城投企业表现更为突出。

• 一级市场动态：

  • 发行规模基本保持稳定，加权发行利率为6.37%，发行期限多数为中长期（3-5年）。城投企业发行较多，非国有企业融资同比下降。
  • 城投债以广西（1170亿元）、山东（10亿元）兑付为主；非国企中，恒逸发行最积极，发行规模5亿元。

• 二级市场表现：

  • 成交规模大幅下降33.57%，六成成交集中在城投债；估值偏离度上升，最大偏离达-53.02%，金地、龙湖、远洋集团波动较大。
  • 房地产、金融等重点行业净价指数多数上升，但成交规模锐减，交易更具投机倾向。

• 策略建议：

  • 风险提示：提前做好兑付管理安排，短期仍需警惕房企信用风险；城投债区域政策影响较大，需关注贵州、广西等地动向。

• 风险动态：

  • 无违约事件公告，融资政策略有放松，但居民购房预期仍偏弱。买入债券应采用“全面+焦点”相结合的分析框架，同时同步风险评估和舆情监控，以平衡产业周期与信用安全。