20221208-中诚信国际-高收益债策略周报2022年第45期_房企离岸融资获银行支持_高收益债净价指数波动下行_15页_1mb

报告摘要

本文档是中诚信国际研究院发布的《高收益债策略周报2022年第45期》，主要分析了2022年12月2日当周高收益债市场的情况，包括一级市场发行情况、二级市场成交情况、净价指数走势以及市场风险动态。

政策支持：监管机构要求四大国有银行在12月10日前为房企提供以国内资产担保的离岸贷款，以缓解房企境外融资压力。这一政策支持有助于改善房企美元债的流动性。
高收益债走势：CCXI高收益债券财富指数和净价指数均呈下跌走势，其中财富指数下跌0.106%，净价指数下跌0.252%。
一级市场：高收益债发行规模回升，发行利差下行，共发行21笔，总额126.89亿元，加权发行利率为6.49%，信用利差为414.49BP。
二级市场：高收益债成交规模增加，达889.68亿元，占二级市场狭义信用债成交总额的9.11%。其中，投资型高收益民企债交投明显增多，投机型高收益债金地集团、泰达控股成交规模靠前。
净价指数：城投债重点区域（如云南、贵州）和产业债重点行业（如房地产、轻工制造）净价指数均有所下跌。
异常交易：净价偏离度绝对值在2%及以上的成交占比为18.46%，较前值增加0.52个百分点。部分债券出现大额偏离交易，如“22唐山02”、“22滇池投资SCP003”等。
风险动态：鑫苑(中国)置业有限公司“21鑫苑01”展期；武汉当代科技产业集团股份有限公司未按时兑付“19当代02”回售款和利息；珠海和佳医疗设备股份有限公司、搜于特集团股份有限公司主体评级下调；江苏南通二建集团有限公司评级展望下调为负面。

发行总额：126.89亿元，较前一周增加20.23亿元。
加权发行利率：6.49%，较前值下行11BP。
加权信用利差：414.49BP，较前值下行12.69BP。
发行主体：
- 城投债：重庆、天津、山东等11省市发行，其中长寿发展发行15亿元，票面利率6.00%。
- 非城投国企：金鼎控股发行10亿元，票面利率6.20%。
- 非国有企业：无高收益债发行。

成交总额：889.68亿元，较前值增加7.63%。
成交分布：
- 投资型高收益债成交700.23亿元，占成交总额的87.97%。
- 投机型高收益债成交189.46亿元，金地集团、泰达控股成交规模靠前。
成交收益率：
- 6%-10%：700.23亿元。
- 10%及以上：189.46亿元。
净价偏离度：
- 低于估价净价成交占比51.96%。
- 偏离度绝对值在2%及以上的成交占比18.46%。
- 异常交易包括“22唐山02”、“22滇池投资SCP003”等。

违约及信用风险事件：
- 鑫苑(中国)置业有限公司“21鑫苑01”展期。
- 武汉当代科技产业集团股份有限公司未按时兑付“19当代02”回售款和利息，构成实质违约。
负面评级行动：
- 江苏南通二建集团有限公司评级展望调整为负面。
- 珠海和佳医疗设备股份有限公司主体评级下调至B+。
- 搜于特集团股份有限公司主体及债项评级下调至CCC。