20250901-华源证券-传媒互联网行业周报_阿里云业务加速_重视中报指引高景气度方向_20页_616kb

传媒行业周报（2025年8月25-2025年8月31日）摘要

一、投资要点分析

• AI应用加速落地：重点关注AI技术在各领域深入应用及商业变现。国产大模型如KiMi、DeepSeek等报告期内实现关键技术突破，推动应用层快速扩张。建议重点关注教育、电商直播、视频生成等AI+行业及产业链公司（如天威视讯、凡拓数创、快手等）。
• 游戏持续高景气：腾讯、心动公司等头部游戏企业中报增长强劲，新游表现突出。板块建议持续关注新游周期开启及AI和游戏化相结合的新范式，如《火炬之光：无限》等代表性产品。
• 卡牌潮玩景气高企：泡泡玛特上半年营收同比增长204.4%，保持高速增长。平台潮玩向“谷子经济”渗透，强调IP价值和产品形态升级，建议关注产业链布局公司，包括华立科技、奥飞娱乐等。
• 影视内容调整期机会：暑假档票房表现中规中矩，但政策面利好内容创新和提高质量，鼓励持续增加优质剧集供给。看好剧集制作平台、热剧出品方及版号布局。
• 互联网格局变化：阿里巴巴云业务加速，FY26Q1收入同比增速26%。即时零售、电商直播、AI计算需求增长，行业竞争逐步规范和成熟，头部企业具有基本面优势。

二、市场表现简述

• 板块表现：传媒（申万）周内上涨1.05%，排名大行业中第12位。
• 个股表现：A股涨幅居前个股为吉视传媒（+23.31%）、三维通信（+20.76%）等，主要集中在游戏、云和数字化渠道方向；港股涨幅放缓，国际短剧/DramaWave等创新业务成为热点。
• 行业融资：本周17起AI投融资事件，聚焦底层大模型、硬件及内容生成领域，资本流向强调硬科技、创新应用结合方向。

三、政策与行业要闻

• 国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出六大重点行动，强化AI在消费、治理、教育等领域的应用。
• 香港数字资产上市公司联合会成立，推动Web3.0、RWA等趋势落地，利好东南亚及全球数字资产贸易。
• 媒体内容新政策发布，鼓励视频平台、剧作方与内容创造者强调创新与优质内容，促进电视剧长视频质量提升。

四、投资建议

• 重点布局：AI+应用、新内容（潮玩IP、元宇宙硬件、短视频生态）、游戏生态新增长点中的B端+C端出口。建议提侧重有实际落地能力、高变现效率的平台公司与技术驱动型企业。
• 防范风险：政策调整不及预期、电影票房表现不佳、AI技术发展减速及新产品周期的不确定性。

结论：传媒行业整体景气度持续高企，技术驱动内容升级的趋势明确。建议投资者围绕“AI+”与“新消费条线”，选择有真实产品、构建能力圈的公司进行布局，同时控制行业周期波动风险。