20260111-华源证券-传媒互联网行业周报_AI应用仍是核心_重视AI营销GEO模式_17页_1mb

传媒行业定期报告总结（2026年1月11日）

核心内容

2026年1月5日至1月11日期间，传媒行业整体表现强劲，A股传媒板块涨幅达13.1%，位列申万行业第三。AI应用仍然是行业核心主题，尤其在AI营销、AI内容生成、AI电商及AI游戏化等方向上展现出显著的市场潜力与增长机会。

主要观点

AI应用方向

• AI营销（GEO模式）：生成式AI产品逐渐成为信息获取的核心入口，推动流量迁移，GEO（生成式引擎优化）模式有望成为新型营销范式。建议关注具备AI产品落地能力及收入结构优化的公司。
• AI短剧与内容生成：AI生成视频技术迭代，降低内容制作门槛，推动产能跃升。漫剧市场增长显著，建议关注持续投入内容生产的公司。
• AI电商：AI技术在电商领域的应用逐步深化，提升用户体验与转化率，建议关注具备AI应用能力的电商企业。
• AI陪伴+游戏化：AI技术在游戏和陪伴场景中的融合，成为创新方向，头部企业如昆仑万维、恺英网络等有望受益。

电影与电视剧方向

• 电影：《飞驰人生3》定档春节，有望带动春节档表现。建议关注相关电影出品与发行公司，如中国电影、猫眼娱乐、上海电影等。
• 电视剧：国家广播电视总局发布新政，鼓励丰富电视大屏内容。国内长剧制作方及长视频平台有望迎来内容创制与发展的新阶段，建议关注芒果超媒、爱奇艺、华策影视等。

游戏方向

• 大DAU产品：《王者荣耀》《三角洲行动》等头部产品持续领跑，内容更新推动用户留存与流水增长。
• 新产品周期：部分公司可能迎来投资机会，建议关注AI+游戏化方向的头部企业，如腾讯控股、网易、恺英网络等。

互联网方向

• AI Agent技术：AI底层技术能力持续提升，关注头部企业如腾讯、阿里巴巴、美团、快手等在AI技术与应用上的布局。
• 入口竞争与商业模式：AI技术可能影响传统互联网商业模式，建议持续关注头部企业在组织架构调整及AI产品落地方面的进展。

卡牌潮玩方向

• 港股上市预期：Suplay、TopToy等公司提交港股招股书，潮玩体系公司有望继续扩列。建议关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇等。

国有出版方向

• 教育新业态探索：部分国有出版公司正在探索教育等新领域，强化分红能力。同时，产业并购整合进展值得关注，建议关注皖新传媒、南方传媒、山东出版等。

关键信息

市场表现

• A股传媒板块（1.5-1.9）涨幅达13.1%，跑赢多数行业。
• 上证综指 +3.82%，深证成指 +4.4%，沪深300 +2.79%，创业板指 +3.89%。
• 港股传媒板块（1.5-1.9）表现强劲，涨幅前列的公司包括指尖悦动、快手-W、哔哩哔哩-W等。

行业要闻

• 《鹅鸭杀》手游上线，登顶iOS免费榜。
• 国务院启动外卖平台反垄断调查评估。
• DeepSeek计划于2026年2月中旬发布最新旗舰模型V4，表现优于主流大厂。

公司动态

• 心动公司：拟回购最多4亿港元公司股份。
• 世纪华通：首次回购股份，金额不低于3亿元，不超过6亿元。

投资建议

建议关注公司

• AI应用方向：引力传媒、蓝色光标、浙文互联、因赛集团、利欧股份、易点天下、荣信文化、中文在线、欢瑞世纪、掌阅科技、阅文集团等。
• 电影方向：中国电影、猫眼娱乐、大麦娱乐、上海电影、幸福蓝海、横店影视、金逸影视等。
• 电视剧方向：芒果超媒、爱奇艺、华策影视、华智数媒、慈文传媒、欢瑞世纪、柠萌影视、百纳千成、中国儒意等。
• 游戏方向：腾讯控股、网易、恺英网络、巨人网络、完美世界、心动公司、吉比特、三七互娱、掌趣科技等。
• 互联网方向：腾讯控股、阿里巴巴-W、美团、快手、哔哩哔哩、网易云音乐、京东等。
• 卡牌潮玩方向：泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、大麦娱乐、浙数文化、奥飞娱乐、布鲁可、卡游等。
• 国有出版方向：皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒、时代出版、中原传媒等。

风险提示

1. 新电影表现不及预期：电影上线后的实际口碑与用户消费可能影响票房表现。
2. 新技术发展不及预期：AI与MR等技术仍处于关键发展阶段，存在革新进程不及预期的风险。
3. 行业竞争加剧：游戏与影视行业竞争激烈，可能影响公司毛利率及盈利能力。
4. 新产品表现不及预期：产品上线时间及表现受多因素影响，存在不确定性。

投资评级说明

• 看好：行业股票指数超越同期市场基准指数。
• 中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平。
• 看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。
• 无：因信息不足或重大不确定性，无法给出明确投资评级。

基准指数

• A股市场：沪深300指数
• 港股市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美股市场：标普500指数或纳斯达克指数