20260309-华源证券-传媒互联网行业周报_Google应用商店政策变化_重视互联网公司财报披露指引_18页_1mb

传媒行业周报总结（2026.3.2-2026.3.8）

核心内容

1. 行业政策与市场动态

• 谷歌应用商店政策调整：谷歌降低了应用内购买（IAP）服务费，新用户首次安装消费抽成降至15%，老用户降至20%；订阅制服务统一降至10%；并开放第三方支付接口，推动生态多样化。
• 互联网平台涉税新规：新规实施后，缴税商户数量增长32%，平台内税法遵从度提升。
• MiniMax发布2025年全年业绩：总收入7900万美元，同比增长158.9%，毛利率提升至25.4%。
• 网易-S双重主要上市：因交易量占比达55%以上，网易-S将转为双重主要上市，需全面遵守香港上市规则。

2. 游戏市场表现

• 畅销游戏榜单：
  • 中国iOS手游畅销榜：《王者荣耀》连续五天位居榜首，《和平精英》稳定第二，《我的花园世界》进入前十。
  • 微信平台畅销小游戏：《无尽冬日》第一，《我的花园世界》第二，《向僵尸开炮》第三。
  • App Store畅销游戏：《开心消消乐》第一，《向僵尸开炮》第二，《我的花园世界》第三。
  • Google Play畅销游戏：《Candy Crush Saga》第一，《Coin Master》第二，《Township》第三。

3. 影视市场动态

• 电影表现：

  • 《飞驰人生3》以2.13亿元周票房领跑，占据42.8%票房占比。
  • 《镖人：风起大漠》以9418万元票房位列第二。
  • 《惊蛰无声》以8451万元位列第三。

• 电视剧表现：

  • 《纯真年代的爱情》以1.37亿播放量和12.40%市占率位居第一。
  • 《岁月有情时》以1.24亿播放量和11.17%市占率位列第二。
  • 《唐宫奇案之青雾风鸣》以9802.7万播放量和8.78%市占率位列第三。

• 综艺节目表现：

  • 《宇宙闪烁请注意》以9.25%市占率位居第一。
  • 《周五晚高疯》以8.26%市占率位列第二。
  • 《快乐老友·有风季》以7.13%市占率位列第三。

4. 投资分析意见

• AI+应用落地：AI技术持续推动传媒行业变革，建议关注AI工具及AIGC能力带来的技术管线革新和商业模式延展。
• 新渠道与新内容布局：传媒行业景气度提升，建议继续关注新渠道（如VR设备）和新内容方向的布局。
• 重点公司：
  • 游戏：【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【完美世界】【巨人网络】【心动公司】【吉比特】等。
  • AI应用：【腾讯控股】【阿里巴巴】【美团】【快手】【哔哩哔哩】等。
  • 电影/电视剧：【华策影视】【华智数媒】【慈文传媒】【欢瑞世纪】【柠萌影视】等。
  • 卡牌潮玩：【泡泡玛特】【姚记科技】【巨星传奇】【大麦娱乐】等。
  • 国有出版：【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】等。

5. 行业走势与市场回顾

• A股市场：传媒行业周跌幅达6.97%，在所有行业中排名靠后。
• 港股市场：传媒行业周涨幅不一，第七大道、汇量科技等表现较好，百奥家庭互动、云游控股等表现较差。
• 港股通资金面：净流入为-80.94亿港元，腾讯控股和美团-W净流入靠前。

主要观点

• 谷歌应用商店政策调整将为海外游戏公司带来盈利提升机会，建议关注政策变化带来的业绩弹性。
• AI技术持续推动传媒行业变革，建议关注具备AI技术能力的公司及AI应用落地情况。
• 传媒行业整体景气度仍在提升，建议继续沿新渠道与新内容方向布局。
• 游戏行业新作不断推出，部分公司可能迎来投资机会。
• 国内影视市场表现分化，部分电影和电视剧表现强劲，但整体票房增长有限。

关键信息

• 谷歌降低基础服务费至20%，订阅服务至10%，并开放第三方支付接口。
• MiniMax 2025年全年总收入同比增长158.9%，毛利率提升至25.4%。
• 网易-S将转为双重主要上市，需全面遵守香港上市规则。
• 传媒行业整体周跌幅为6.97%，但部分公司表现优于行业。
• AI+游戏+陪伴产品可能带来价值重估机会。
• 《三国：天下归心》将于2026年4月16日公测，为恺英网络带来新机会。

风险提示

• 新电影上线表现不及预期。
• 新技术发展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 新产品研发上线及表现不及预期。

投资建议

• 建议关注AI技术应用及AI+游戏+陪伴等方向。
• 关注游戏公司新作表现及政策变化带来的业绩弹性。
• 重视头部互联网公司战略调整及AI技术投入。
• 关注影视内容制作及平台表现，寻找内容创制机会。
• 潮玩及国有出版板块可能迎来产业整合与新机遇。