2025-07-13-华源证券-传媒互联网行业周报_中报预告陆续披露_建议坚定景气度趋势向上方向页_17页_644kb

传媒行业投资总结

整体展望

报告维持“看好”投资评级，看好多项传媒互联网子行业。分析师强调，中报预告和披露即将开启，建议把握景气度趋势向上的机会，重点关注AI技术迭代、大厂动态（如腾讯、阿里巴巴、字节跳动），以及暑期档影片和游戏催化。投资建议聚焦高景气度方向，包括AI+应用、新渠道和新内容。

游戏行业动态

• 游戏市场表现强劲，截至2025年7月13日，三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》位列iOS免费榜第一，腾讯《三角洲行动》等产品排名上升。
• 冰川网络预计2025年上半年扭亏为盈，归母净利润3.1亿至4亿元，基于费用优化和产品表现。
• 建议关注头部游戏公司AI+陪伴+游戏化范式探索，重点关注相关股如腾讯控股、哔哩哔哩、完美世界等。

AI与互联网方向

• AI领域投融资频繁，涉及大模型、视觉处理和具身智能等细分方向，Kimi K2模型发布并开源，用于代码和Agentic任务。
• 互联网平台如美团、饿了么显示强劲增长，日订单量超8000万，头部公司如腾讯控股、阿里巴巴在竞争中保持优势。
• AI应用如数字人直播、短视频和AI视频生成技术进步，提升内容效率，建议关注短剧生态、AI生成视频导提高广告效率。
• AI端侧（如智能硬件与教育结合）机会显著，关注公司如上海电影、奥飞娱乐。

特定领域关注

• 电影与内容：暑期档影片如《侏罗纪世界：重生》拉动票房，建议关注出品方和平台股。
• 卡牌与潮玩：板块景气度高，鼓励关注IP价值和团队能力，如姚记科技、泡泡玛特。
• 国有出版：剔除税制影响后，部分公司业绩改善，建议重视并购整合。

风险提示

• 新产品上线表现不及预期， risking用户反馈和业绩。
• 技术发展速度慢于预期，可能影响AI应用落地。
• 行业竞争加剧，可能导致毛利率下降。
• 宏观因素如经济波动。

核心建议

持续关注AI+应用落地、B端和C端用户反馈。推荐股票包括腾腾讯控股、阿里巴巴、美团、哔哩哔哩、冰川网络、风语筑等。提醒投资者在调整期沿新方向布局，但警惕上述风险。