20260322-华源证券-传媒互联网行业周报_腾讯阿里财报发布_AI仍是最重要的叙事方向之一_17页_1mb

报告摘要

传媒行业周报总结（2026.3.16-2026.3.20）

核心内容概述

本周传媒行业整体表现承压，A股传媒板块周跌幅达3.78%，排名行业第13位；港股传媒板块亦出现波动，部分公司如快手-W、微博-SW等跌幅较大。尽管行业整体承压，但AI技术仍是推动传媒行业发展的核心方向，各大头部企业持续强化AI应用落地及底层技术投入，AI Agent作为关键应用层，其在多个业务场景中的潜力受到关注。

主要观点

AI技术持续引领行业叙事
- 腾讯、阿里等大厂在财报中强调AI对业务场景的效能优化，推进模型能力提升，特别是在推理和Agent技术方面。
- AI Agent在业务和生态中的优势明显，如腾讯强调微信小程序生态的AI赋能，阿里推出企业级AI Agent平台“悟空”。
- AI技术革新有望推动AIGC应用跳跃式发展，带动用户量、时长和ARPU值增长，带来新的行业空间。
游戏行业表现分化
- 中国游戏市场2月实际销售收入同比增长18.96%，客户端游戏市场增长尤为显著，达56.75%。
- 《异环》测试表现优异，其在战斗体验、开放世界内容量、角色互动等方面提升显著，具备较强的框架延展性和稳定性。
- 建议关注头部游戏公司在AI+陪伴+游戏化范式中的探索，如腾讯控股、网易、恺英网络、完美世界等。
AI应用方向建议
- 建议关注具备流量优势的平台公司（如腾讯、阿里、快手、哔哩哔哩）及聚焦大厂产业链布局的相关公司。
- 字节链：广告+内容体系，关注营销公司（引力传媒、蓝色光标、浙文互联等）及内容IP公司（荣信文化、中文在线、掌阅科技等）。
- 阿里链：以电商模式为主，关注代运营公司（壹网壹创、青木科技）及营销相关公司（值得买、光云科技、焦点科技等）。
- 腾讯链：以C端产品微信/元宝体系为主，关注微盟、有赞、线上线下等。
- AI多方向轮动：包括信源挖掘、AI+游戏+陪伴等，相关公司如人民网、新华网、博瑞传播、恺英网络、巨人网络、昆仑万维等。
互联网行业持续关注
- 腾讯、阿里等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性中，建议持续关注其内部组织架构调整及AI底层技术投入。
- 建议关注如腾讯控股、阿里巴巴-W、快手、哔哩哔哩、美团、京东等公司在AI应用和生态连接方面的进展。
影视与长剧内容发展
- 国内长剧制作方和长视频平台在新政指导下，有望迎来内容创制和发展的新阶段。
- 建议关注长视频平台（如芒果超媒、爱奇艺、新媒股份等）及剧集制作方（如华策影视、华智数媒、慈文传媒等）。
卡牌潮玩行业持续升温
- 布鲁可等公司财报发布，Suplay、TopToy等提交港股招股书，潮玩体系公司有望继续扩列。
- 建议关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、阅文集团、布鲁可、卡游等公司。
国有出版行业关注点
- 部分国有出版公司探索教育等新业态，同时强化分红的持续性。
- 建议关注产业并购整合进度，如皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒等。

关键信息

市场表现：A股传媒板块周跌幅3.78%，港股传媒板块亦出现分化，部分公司表现不佳。
AI进展：阿里发布“悟空”企业级AI Agent平台，腾讯加强AI在游戏和小程序生态中的应用。
游戏数据：中国iOS手游畅销榜中，《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》等表现强势；微信平台小游戏《三国：冰河时代》《我的花园世界》《无尽冬日》排名靠前。
影视数据：《飞驰人生3》《河狸变身计划》《挽救计划》等电影票房表现亮眼；《逐玉》《我的山与海》等电视剧播放量居前。
综艺数据：《宇宙闪烁请注意》《大侦探第十一季》等综艺节目市占率较高。
行业动态：阿里巴巴第三财季营收增长2%，但净利润大幅下降；沙特Savvy Group拟收购沐瞳科技。
投资建议：持续关注AI+应用落地、B端与C端用户反馈、商业模式延展及新渠道+新内容布局。
风险提示：包括新电影表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发及表现不及预期等。