> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒互联网行业周报总结（2026.5.11-2026.5.17） ## 核心内容 本周传媒行业整体表现承压，A股传媒行业周跌幅为4.62%，在所有行业中排名第26。港股传媒行业整体表现相对较好，部分公司如 IGG、百奥家庭互动等表现亮眼，但部分公司如赤子城科技、哔哩哔哩-W 等表现不佳。在AI趋势推动下，腾讯、阿里、京东等头部公司加大AI投入，资本开支显著增加，AI业务成为新的增长引擎。 ## 主要观点 1. **AI业务加速发展** - 腾讯和阿里巴巴在财报中对AI业务进行了更详细的阐述，强调AI在业务中的重要性。 - 阿里预计2026年6月季度AI ARR将突破100亿元，年底突破300亿元，且未来资本支出将超过原计划的3800亿元。 - 腾讯一季度资本开支中，AI相关投入增长显著，同比增长16%，环比大增63%。 - 京东也在AI领域持续布局，将AI技术嵌入零售运营的全流程。 2. **Token运营模式兴起** - 部分公司开始探索Token运营新模式，如建立“大模型API聚合与分发平台”。 - 上海电信率先推出Token资费套餐，1元对应25万额度点，推动AI算力服务普及。 - Token模式有助于降低AI能力建设的隐性成本，并推动应用发展。 3. **行业数据与表现** - 游戏市场方面，《王者荣耀》《三角洲行动》《和平精英》等头部游戏表现稳定，部分游戏如《无尽冬日》《金铲铲之战》出现波动。 - 影视市场中，《给阿嬷的情书》以高票房领跑，市占率高达65.9%。 - 电视剧市场中，《低智商犯罪》以高播放量和市占率位居第一。 - 综艺市场中，《哈哈哈哈哈第六季》市占率最高，为21.12%。 4. **投资建议** - 建议持续关注AI+应用落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式延展。 - 建议关注具备模型能力和流量优势的平台公司，如腾讯、阿里、快手等。 - 建议关注大厂产业链布局的相关公司，包括广告+内容体系、电商模式、C端产品体系等。 - 游戏方面，建议关注优质产品的长线运营及AI+陪伴+游戏化范式的探索。 - 电影/电视剧方向，建议关注长视频平台和内容制作方。 - 卡牌潮玩方向，建议关注泡泡玛特、布鲁可等公司，以及即将提交港股招股书的Suplay、TopToy等公司。 - 国有出版等方向，建议关注产业并购整合及新业态探索。 ## 关键信息 - **AI ARR预期**：阿里预计年底AI ARR将突破300亿元，腾讯一季度AI相关投入同比增长显著。 - **Token运营**：上海电信推出Token资费套餐，推动算力服务普及。 - **游戏表现**：头部游戏《王者荣耀》《三角洲行动》《和平精英》表现稳定，部分游戏如《无尽冬日》《金铲铲之战》出现波动。 - **影视表现**：《给阿嬷的情书》周票房领先，市占率高达65.9%。 - **综艺表现**：《哈哈哈哈哈第六季》市占率最高，为21.12%。 - **投资布局建议**：关注AI、Token运营、游戏、影视、综艺、卡牌潮玩、国有出版等方向。 ## 风险提示 1. 新电影上线表现不及预期； 2. 新技术发展不及预期； 3. 行业竞争加剧； 4. 新产品研发上线及表现不及预期。 ## 关注公司 - **AI业务**：腾讯控股、阿里巴巴-W、京东 - **Token运营**：上海电信 - **游戏**：腾讯、泡泡玛特、快手、哔哩哔哩、完美世界、巨人网络、三七互娱、吉比特等 - **影视**：芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒股份、华策影视、欢瑞世纪等 - **卡牌潮玩**：泡泡玛特、布鲁可、Suplay、TopToy等 - **国有出版**：皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒等