20210710-天风证券-新易盛-300502.SZ-中报业绩预告略超预期_有望维持快速增长态势_3页_731kb

报告摘要

新易盛（300502）中报总结

核心内容

新易盛于2021年发布半年度业绩预告，预计2021H1归母净利润为3.1-3.4亿元，同比增长62.12%-77.81%。中报业绩中值为3.25亿元，同比增长69.96%，其中Q2业绩中值为2.13亿元，同比增长57.47%。公司业绩超预期，主要得益于数据中心高速发展的资本开支以及与国内外电信客户合作的加强。

主要观点

数据中心需求增长：数据中心作为光模块的主要应用领域之一，其需求和建设正在持续增长，推动光模块市场的发展。公司已实现400G光模块的批量出货，并在研发和生产能力方面持续布局。
产品竞争力强：公司是国内少数能够批量交付电信中回传100G和数通400G光模块的企业之一，具备高速率光器件芯片封装和光器件封装技术，部分产品已实现量产并具有最低功耗优势。
客户资源优化：公司积极拓展与全球主流设备制造商及互联网厂商的合作，多款产品通过客户认证并实现批量出货，客户和产品结构持续优化。
未来成长空间：随着5G建设和数据中心向400G升级的推进，公司有望持续享受行业红利，实现业绩增长。

关键信息

财务数据与估值

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	1,164.87	1,997.94	2,777.77	3,598.75	4,417.29
净利润（百万元）	212.86	491.76	653.09	818.18	997.28
每股收益（元/股）	0.42	0.97	1.29	1.61	1.97
市盈率（P/E）	76.83	33.26	25.04	19.99	16.40
市净率（P/B）	12.31	4.75	3.85	3.23	2.70
市销率（P/S）	14.04	8.19	5.89	4.54	3.70
EV/EBITDA	22.95	23.14	19.42	14.61	12.54

盈利预测与投资建议

盈利预测：预计公司2021-2023年净利润分别为6.5亿、8.2亿和10.0亿元，对应2021年PE为25x。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司有望在5G建设与数据中心400G升级的双驱动下持续增长。

风险提示

疫情对海外业务的影响
竞争激烈导致的产品降价风险
数通400G升级进度低于预期的风险

公司基本数据

项目	数据
A股总股本（百万股）	507.09
流通A股股本（百万股）	371.52
A股总市值（百万元）	16,353.53
流通A股市值（百万元）	11,981.54
每股净资产（元）	9.82
资产负债率（%）	16.75

投资评级声明

股票投资评级：买入（维持评级），预期股价相对收益20%以上。
行业投资评级：强于大市，预期行业指数涨幅5%以上。

估值比率

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
市盈率	76.83	33.26	25.04	19.99	16.40
市净率	12.31	4.75	3.85	3.23	2.70
EV/EBITDA	22.95	23.14	19.42	14.61	12.54

作者信息

王奕红分析师
SAC执业证书编号：S1110517090004
邮箱：wangyihong@tfzq.com
唐海清分析师
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姜佳汛分析师
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林宏皓分析师
SAC执业证书编号：S1110520040001
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股价走势

资料来源：贝格数据

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