20220125-安信证券-新易盛-300502.SZ-业绩符合预期_长期需求依旧向好_5页_313kb

报告摘要

新易盛（300502.SZ）2021年度业绩总结

核心内容

新易盛于2022年1月24日发布了2021年度业绩预告，预计全年实现归母净利润6.4-6.8亿元，同比增长30.15%-38.28%；扣非净利润5.78-6.18亿元，同比增长26.01%-34.73%。公司业绩表现符合市场预期，全年收入和利润均实现大幅增长，主要受益于国内外数据中心运营商持续性资本开支、费用管控得当及与电信市场的稳定合作。

主要观点

业绩表现稳健：2021年全年业绩增长显著，尽管Q3季度业绩有所波动，但全年仍保持强劲增长。2021Q4归母净利润预计为1.75-2.15亿元，环比增长23.24%-51.41%；扣非净利润预计为1.45-1.85亿元，环比增长10.69%-41.22%。
行业需求向好：随着疫情对流量市场的影响，数据中心资本开支加速增长，预计2022年全球数据中心资本支出将同比增长17%，其中头部云厂商（亚马逊、谷歌、Meta、微软）预计超过200亿美元。同时，国内三大电信运营商5G投资持续上升，带动电信级光模块需求增长。
技术布局加速：公司在高速率光模块、硅光模块、800G光模块等领域取得多项技术突破，并成功出样400G QSFP-DD DR4硅光模块及800G光模块产品组合。通过收购Alpine公司剩余股权，进一步加强在硅光子芯片和相干光模块等高端市场的竞争力。
财务指标稳健：公司营收、净利润、毛利率、ROE等关键财务指标均保持良好增长趋势，费用率持续优化，资产负债率较低，流动比率和速动比率较高，显示公司具备较强的偿债能力和运营效率。

关键信息

业绩预测（单位：亿元）

年份	营收	净利润	每股收益（元）
2021E	27.95	6.67	1.31
2022E	37.53	9.12	1.80
2023E	44.94	11.08	2.18

股价与估值数据

指标	2022-01-24	6个月目标价	投资评级
股价（元）	37.32	54.00	买入-A
市盈率（倍）	28.0	20.5	16.9
市净率（倍）	4.5	3.8	3.3
股息收益率	0.7%	1.0%	1.2%

财务指标概览

指标	2021E	2022E	2023E
毛利率	34.4%	34.7%	35.2%
营业利润率	27.4%	27.9%	28.3%
净利润率	23.9%	24.3%	24.7%
ROE（净资产收益率）	16.1%	18.8%	19.3%
ROIC（投资回报率）	44.8%	38.5%	53.2%