20250422-国金证券-新易盛-300502.SZ-业绩持续快速增长_LPO_AEC等新型光模块成为新看点_4页_990kb

公司业绩与增长分析总结

2024年公司实现营业收入8647亿元，同比增长17915%；归母净利润2838亿元，同比增长31226%。2025年一季度，营业收入4052亿元，同比增长26413%，归母净利润1573亿元，同比增长38454%。业绩持续快速增长，毛利率和净利率大幅提升。

经营分析

业绩增长主要得益于AI行业的快速发展、高端产品（如800G光模块）的快速出货，以及持续的降本增效。2024年毛利率为44.72%，同比增长13.73个百分点；净利率为32.82%，同比增长10.6个百分点。2025年一季度延续高速增长，增速超过200%。

高速光模块与未来增长

预计2025年800G光模块市场规模将超400G，2029年800G和16T光模块市场规模将超过160亿美元。公司已进入16T光模块小批量生产阶段，未来LPO、AEC等新型光模块需求有望进一步推动业绩增长。

盈利预测与估值

预计2025年至2027年营业收入分别为17234亿元、23419亿元、29730亿元，对应PE分别为11倍、8倍、6倍。维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括海外大厂资本开支不及预期、中美贸易摩擦升级、产品降价超预期及市场竞争加剧。

公司概况与财务指标

公司营业收入、归母净利润及每股收益在2024年及未来三年均呈现显著增长趋势。核心财务指标显示公司盈利能力及资产回报率持续提升，战略储备为未来增长提供支撑。