20220720-国金证券-移为通信-300590.SZ-盈利能力有效改善_看好下半年业绩释放_4页_1mb

移为通信 (300590.SZ) 增持（维持评级）总结

核心内容

移为通信（300590.SZ）是一家专注于智能终端和物联网解决方案的企业，其业务涵盖车联网、无线工业路由器、资产智能管理终端等领域。公司近期发布了2022年半年报，显示其业绩表现良好，符合市场预期。分析师罗露与联系人金晶对移为通信的未来发展持积极态度，维持“增持”评级。

主要观点

业绩表现

• 2022年半年报：公司实现营收4.87亿元，同比增长22.15%；归母净利润0.85亿元，同比增长17.37%。
• 盈利能力改善：公司盈利能力持续改善，归母净利润增长率在2021年达到71.94%，预计2022-2024年分别增长46.78%和34.08%。
• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为0.50元、0.67元和0.90元，对应PE分别为28X、21X和16X。

经营分析

• 市场拓展：国内市场收入同比增长14%，海外市场收入同比增长25%，其中北美洲与欧洲市场增速达到32%。
• 存货增长：2022年上半年存货达7亿元，同比增长105%，其中1亿元为延期发货的产成品，显示公司订单充足，预计下半年业绩将释放。
• 毛利率回升：尽管2022年上半年毛利率因原材料价格上涨下滑0.71个百分点，但随着原材料价格回落及公司自主研发能力提升，预计全年毛利率将回升至35%。

研发投入

• 持续创新：公司持续加大研发投入，2022年上半年研发费用达0.50亿元，占营收10.21%，同比增长24%。
• 新品发布：相继发布了车联网产品CV100、高性能无线工业路由器、资产智能管理终端等新品，部分产品已完成国产替代测试，即将商业化应用。

海外合作

• 市场拓展：公司在畜联网领域完成了南非、博茨瓦纳的政府标单，并通过与利德的合作进一步打开当地市场。
• 竞争态势：部分竞争对手退出终端市场，转向运营服务，为公司提供了新的市场机会。

关键信息

财务数据

• 总股本：4.57亿股
• 总市值：64.27亿元
• 年内股价波动：最高20.94元，最低9.37元
• 沪深300指数：4284
• 创业板指：2765

财务预测

• 2022-2024年归母净利润：2.28亿元、3.05亿元、4.09亿元
• 2022-2024年EPS：0.50元、0.67元、0.90元
• PE预测：28X、21X、16X

风险提示

• 国际贸易摩擦
• 疫情影响持续
• 产品研发不及预期

投资建议

分析师罗露与联系人金晶维持“增持”评级，认为公司未来6-12个月内股价有望上涨5%-15%。

附录信息

比率分析

• ROE：从2020年的8.40%提升至2024年的18.47%
• P/B：从2020年的6.89下降至2024年的2.90
• 每股经营性现金流净额：从0.21元提升至0.61元

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

市场相关报告评级

• 一周内：1份“增持”
• 一月内：1份“增持”
• 二月内：1份“增持”
• 三月内：3份“增持”
• 六月内：16份“增持”

特别声明

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