20230721-西南证券-移为通信-300590.SZ-聚焦物联网智能终端_冷链需求释放未来可期_5页_1mb

移为通信2023年半年报简要分析

公司情况

• 代码：300590
• 更新时间：2023年07月21日

财务表现

• 2023年上半年营业收入：42亿元，同比下降129%
• 归母净利润：0.06亿元，同比下降271%
• 2023年Q2单季营收：25亿元，同比下降105%
• 归母净利润：0.04亿元，同比下降355%

经营分析

• 业务波动：半年度和Q2营收下滑主要因两轮车订单交付延期。
• 费用情况：财务、管理、销售费用率上升，四项综合费用率同比增加9个百分点至22.8%。
• 毛利率：受益于自研模组替代外采，上半年毛利率为40.9%，同比上升8.8个百分点。

成长亮点

• 渠道拓展：冷链产品增长迅速，同比增长达595%，资产管理终端整体增长418%。
• 海外市场：上半年海外市场营收同比增长48%，南美洲、非洲、大洋洲及欧洲均有增长。
• 新工厂产能提升：越南工厂产能预计提升30%，年产能将超过700万台。

研发进展

• 研发支出：上半年研发费用达5.44亿元，同比增长96%。
• 产品更新：推出11款新品，涵盖AI辅助驾驶和工业路由器等，贴合智能工业、车联网等领域前沿趋势。
• 市场前景：据The Insight Partners，全球物联网市场预计以29.4%的年复合增长率发展，2028年规模或达2万亿美元。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为0.47元、0.61元、0.82元，对应动态PE分别为25倍、19倍、14倍。
• 投资建议：维持“持有”评级。
• 风险：包括原材料价格波动、汇率风险、海外经济复苏不及预期等。

综合点评

公司虽面临短期业绩波动，但在毛利率优化、海外市场拓展、新产品研发和产能扩张方面取得进展，2023-2025年预期增长良好，维持“持有”评级。

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